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2022年01月24日发布

本周建筑板块上涨跑赢大盘，12月份基建投资有所回暖，地产投资持续下滑，开工下滑竣工好转，地产销售同比有所下降。关注住建部工作会议重点内容。

建筑上涨总体跑赢大盘，细分板块涨少跌多：本周申万建筑指数收盘2,269.6点，环比上周上涨3.0%，跑赢大盘。行业平均市净率1.0倍，环比上周略有上涨。细分板块涨少跌多，其中土建施工上涨1.9%，涨幅最大；工业建筑下跌2.3%，跌幅最大。

关注住建部工作会议重点内容：1月20日，全国住房和城乡建设工作会议在北京以视频形式召开。此次会议主要总结2021年工作，分析形势和问题，研究部署2022年工作。本次会议重点提出了八项工作任务，要求2022年要继续坚持“房住不炒”定位，不把房地产作为短期刺激经济的工具和手段。会议再次提出要大力增加保障性租赁住房供给，以人口净流入的大城市为重点，全年建设筹集保障性租赁住房240万套（间）。北京、上海、深圳、广州等多地均发布了加快本地保障性租赁住房的实施意见稿或征求意见稿。此外，实施城市更新行动、落实碳达峰碳中和目标任务、大力发展装配式建筑也是2022年重点内容。住建部工作会议主要任务表明，2022年房地产行业的总体发展基调依然是平稳发展。此外，保障性租赁住房、装配式建筑等均为2022年重点发展方向。保障性租赁住房的大力发展有望为建筑建材企业带来新的业绩增量，装配式建筑持续获得政策支持也有望对装配式龙头企业形成利好。

基建投资同比回升，地产投资同比持续下滑：12月固定资产投资7.0万亿，同增2.0%，其中基建、地产开发投资完成额分别为1.9、1.0万亿，同比增速分别为3.8%、-13.9%。相比11月份，12月份基建投资有所回暖，房地产投资进一步下滑。基建中电力、交运、公用分别完成投资0.42、0.59、0.88万亿元，同比增速分别为8.1%、7.1%、-0.3%。电力、交运同比增幅较大，公用水利投资同比降幅相比11月份也大幅缩小。2021年中央经济工作会议要求“加快重大水利工程前期工作和建设进度”，以及近期多地区发布“十四五”综合交通运输规划，投资总额相比“十三五”有明显提升，预计2022年交通、水利等分项的发展空间较大。

开工继续下滑竣工同比提升，土地成交面积同比降幅较大：12月100大中城市土地成交规划建面合计1.5亿平，同减55.8%，成交楼面均价3,138元/平。开工、竣工、销售面积分别为1.6、3.3、2.1亿平，同比增速分别为-31.2%、1.9%、-15.6%。12月份土地成交及供应面积均有较大幅度下滑，成交楼面均价提升，挂牌楼面单价下滑；新开工数据相比去年同期有所下降，竣工数据同比有所提升。由于年底房地产企业有回款需求，竣工数据表现较好，新开工数据稍弱。但随着基建投资的开展以及房地产行业出现政策边际宽松迹象，我们认为新开工数据存在转好可能。

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评级面临的主要风险

风险提示：制造业投资放缓，装配式建筑推进不及预期，宏观流动性收紧。