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2021年06月07日发布

本周建筑板块下跌跑输大盘， 4 月份建筑行业各项数据保持平稳，开工竣工等数据表现较弱。 财政部发布通知将土地出让金等四项收入划转税务部门征收。

建筑下跌总体跑输大盘， 细分板块涨少跌多： 本周申万建筑指数收盘1,958.6 点，本周下跌 0.4%，总体跑输大盘。行业平均市净率 0.8 倍，环比上周基本持平。 细分板块涨少跌多，其中建筑机电上涨 4.0%，涨幅最大；装配式下跌 4.8%，跌幅最大。

财政部发布通知，将国有土地使用权出让收入等四项收入划转税务部门征收： 6 月 4 日，财政部发布通知， 将国有土地使用权出让收入、矿产资源专项收入、海域使用金、无居民海岛使用金四项政府非税收入划转税务部门征收。 该政策 2021 年 7 月 1 日起在河北、上海、内蒙古等地开展试点，自 2022 年 1 月 1 日起全面实施。 我们认为土地出让金原归属于政府性基金，划转税务部门后归属于一般性政府收入。实质上对地方政府收支并无明显影响。但有利于国家对土地出让进一步监管，约束地方政府行为，进一步加强对房价调控。伴随着集中供地，后续土地出让定价方式或将出现新的定价逻辑。

基建和地产投资增速保持平稳： 4 月固定资产投资 6.3 万亿，同增 10.9%，其中基建、地产开发投资分别为 1.6、 1.3 万亿， 相比 2019 年同期复合增速分别为 3.8%、 10.3%。 4 月份地产继续保持较高增速，基建投资数据增速有所下滑。 基建中电力、交运、公用分别完成投资 0.28、 0.61、 0.71万亿元，较 2019 年同期复合增速分别为 11.5%、 3.8%、 1.2%。电力投资仍保持相对较高增速，交运和公用增速较为疲软。我们认为基建数据表现小幅下滑或与经济复苏下政府弱化基建投资托底任务有关。随着 2021年经济进一步复苏，预计基建投资数据将保持低位稳定。

地产相关数据有所回落，后续或将反弹： 4 月 100 大中城市土地成交规划建面 0.90 亿平，同减 30.9%，成交楼面均价 4,060.0 元/平。 开工、竣工、销售面积分别为 1.8、0.4、1.4亿平， 较 2019年同期复合增速为-5.4%、-6.0%、8.0%。 4 月份土地成交、开工、竣工数据均下滑，地产集中供地作用下，土地成交减少；商品房销售持续向好， 4 月小幅回落，为房企提供了可观的流动性。目前多数房企处于项目不足而流动性充足的状况，随着 5月份集中供地开启，土地成交数量和溢价率或将提升。

重点推荐

重点推荐装配式建筑设计龙头华阳国际， 建议关注制造业投资复苏下需求有望提升的钢构、工业建筑板块龙头： 东南网架、精工钢构、中国化学

评级面临的主要风险

风险提示： 制造业投资放缓，装配式建筑推进不及预期，宏观流动性收紧。