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2021年12月06日发布

本周核心观点：本周电子行业指数上涨2.54%，350只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的171只，周涨幅在3个点以上的96只，周涨幅在5个点以上的65只，周涨幅在10个点以上的26只，全周下跌的标的173只，周跌幅在3个点以上的84只，周跌幅在5个点以上的47只。

本周，一则“传闻iphone需求放缓苹果下调产量”的新闻令果链核心标的陆续调整，但是其理由“通胀高企以及新冠变种毒株奥密克戎的冲击”则略显牵强，我们向多家苹果供应链公司求证后，得到的回复都是并未看到明显的订单下调和修正。从先前的举措来看，苹果为了保障13pro和max的出货，已经将ipad的出货量减少以优先确保电源管理IC的供给，并且在Q4初期即向供应链全面传递出要在明年一月前追回全年出货计划的目标。我们认为苹果在这么短的时间内就推翻或更改先前的既定生产计划概率很低，当下北美和亚太市场iphone13手机的销售情况依然热络，因此这个传闻并不用过渡在意。以半年长维度来看，明年苹果在上半年有5G版本SE推出的背景假设下，供应链大概率将能交出较佳成长对比答卷，当前的调整应是下一轮继续上行的较佳回撤买点，维持行业“推荐”评级。

Iphone传闻的背后的问题本质其实仍然是芯片荒，虽然应对全球芯片荒的难度很高，但是供应链整体对于明年Q2之前情况逐渐好转的一致预期还是较为明确的，新增晶圆产能的落地，以及部分过去8寸逻辑芯片产能转向12寸的带动下，消费电子领域目前很多芯片供给趋势已经好转。但对于多数中小PMIC业者来说，12寸晶圆价格还是高不可攀，短期内只有依靠终端大客户推动才有办法承担这样的成本压力，因此接下来制造PMIC和DDI类紧缺芯片的相关公司（尤其是后端有较强终端品牌背书的）可能会在2022年依然呈现出较佳的盈利表现，A股供应链中艾为、圣邦、力芯微等公司的成长趋势值得关注。

电子制造领域的很多公司，今年都在快速推进向新能源、动力汽车、光伏、储能等新兴领域的布局与转型，尤其是近水楼台的电池类，以及本身就适于产业联动的设备装备类公司，以及能够提升对应领域产品性能的结构件、连接器、散热组件类公司，类似于飞荣达本周公告的宁德时代的大额订单的现象，我们认为在未来可能会成为电子制造细分板块的一个常态，新能源供应链本土化的铺开生态与趋势与智能终端供应链会有很大的协同空间，逐渐演变为智能终端外的第二行业动能所需要的时间可能并不会太长。

行业聚焦：根据Counterpoint Research的月度越南频道份额追踪报告，越南的智能手机出货量在2021年第三季度同比下降28%。越南主要城市由于疫情引起的限制措施在这种放缓中发挥了最大的作用，引发了劳动力短缺以及商店和购物中心的关闭。

集微网消息，2021年11月30日，芯旺微电子ISO26262项目启动仪式在上海总部举行。此次ISO26262项目包括芯旺首颗ASIL-B车规级MCU功能安全产品认证和首颗ASIL-D车规级MCU功能安全流程认证。

本周重点推荐个股及逻辑：我们的重点股票池标的包括：蓝思科技、康强电子、欣旺达、兴森科技、闻泰科技、德赛电池、光弘科技、博敏电子、博众精工和四会富仕。

风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。