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2021年12月06日发布

投资要点：

当前重点推荐：（1）水泥板块：年末基建投资加速落地，为水泥需求提供保障；宽信用稳增长预期下，地产板块有望底部回暖，进一步修复下游需求。（2）玻纤板块：现阶段玻纤及制品价格调后暂稳，加之风电市场需求后市预期向好，短期行情或偏稳为主。中长期来看，玻纤产能新增有限，同时风电、汽车轻量化等需求旺盛，玻纤行业高景气有望延续。（3）北新建材：公司“一体两翼”布局加速，防水、涂料板块迅速发展，看好未来业绩增长。目前行业估值处于相对低位，安全边际较高，给予"推荐"评级。

推荐水泥板块：（1）宏观方面：日前，工业和信息化部关于印发《“十四五”工业绿色发展规划》的通知指出，到2025年，规模以上工业单位增加值能耗降低13.5%，粗钢、水泥、乙烯等重点工业产品单耗达到世界先进水平，为2030年工业领域碳达峰奠定坚实基础。（2）基本面：月末，下游需求维持低位，企业库存高企，市场总体供过于求，水泥价格延续下行走势。预计后期价格将会继续小幅回落为主。（3）中长期上看，碳中和政策有利于进一步推动水泥厂商节能减碳，优化行业供给格局，提升龙头行业的竞争优势。当前重点推荐水泥区域龙头海螺水泥、上峰水泥、华新水泥、天山股份。

推荐玻纤行业：近期各池窑厂储备订单量提货尚可，其中，部分合股类产品价格较为坚挺，大众型产品价格存一定调整预期，中短线来看，预计无碱粗纱市场价格大概率维稳；电子纱市场或存进一步调整预期。当前主要厂家基本自用织布，外售量有限，终端市场按需采购较多，而下游PCB市场仍存压价行为，电子纱及布周内价格基本走稳，预计短期电子纱及7628布大概率延续稳定趋势，实际成交量大可谈。个股方面重点推荐行业龙头中国巨石、中材科技、长海股份，关注山东玻纤。

消费建材重点推荐低估值石膏板龙头北新建材：（1）公司石膏板业务稳健增长，龙头地位稳固。（2）公司已完成对防水公司成都塞特、四川蜀羊、天津澳泰以及涂料公司天津灯塔发展的联合重组，“一体两翼”布局加速，预计未来公司防水、涂料业务将得到稳健发展。（3）公司当前估值处于相对低位，安全边际较高。

玻璃行业：近期玻璃现货市场总体走势尚可，生产企业的产销情况有了一定幅度的改观，市场需求有所改善。总体看目前玻璃下游的加工企业采购积极性环比有所增加，主要是基于目前现货市场需求的影响和变化。并且从目前的现货市场情况看，下游加工企业订单的增加要好于之前的市场预期，并且各个地区生产企业的订单环比也有一定幅度的改善，预计以增加出库和回笼资金为主。总体看近期玻璃深加工企业的订单请好于之前的预期，价格稳中有升为主。推荐旗滨集团。

其他消费建材：防水行业发展前景广阔，市场存量不断增加，行业新标准出台后市场有望结构性调整，集中度进一步提升。碳中和大背景下，光伏屋面逐渐兴起，并且光伏屋面对防水层的年限要求成为防水行业新的增长点，加之基建、地产端存回暖预期，看好防水行业需求改善。推荐科顺股份、凯伦股份、东方雨虹。管材板块推荐龙头伟星新材、港股中国联塑。涂料板块推荐三棵树、亚士创能。

风险提示：基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；推荐公司业绩不达预期；疫情反复影响经济；宏观环境出现不利变化。