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2022年01月04日发布

投资要点：

当前重点推荐：（1）水泥板块：在“政策发力适当靠前”的要求下，2022年地方债发行有望前置；随着地产政策见底，地产融资边际回暖，水泥需求有望改善。宏观层面工业高质量发展政策、碳中和政策有利于进一步推动水泥厂商节能减碳，优化行业供给格局，提升龙头行业的竞争优势。（2）玻纤板块：国资委印发《关于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见》，指出坚持集中式与分布式并举，优先推动风能、太阳能就地就近开发利用，持续出台的风能政策为风电用玻纤需求提供支撑。目前建材行业估值处于相对低位，安全边际较高，给予"推荐"评级。

推荐水泥板块：（1）宏观方面：碳达峰碳中和政策持续推进，水泥行业有望于2022年纳入碳交易，有利于进一步推动水泥厂商节能减碳，优化行业供给格局，提升龙头行业的竞争优势。（2）基本面：本周国内水泥市场价格延续下跌态势，受气温下降以及工程项目提前停工影响，国内水泥市场需求环比继续减弱，出货量下降。短期来看，春节后水泥需求将迎来复苏，水泥价格有望触底回升。中长期来看，在“政策发力适当靠前”的要求下，2022年地方债发行有望前置；随着地产政策见底，地产融资边际回暖，水泥需求有望改善。当前重点推荐水泥区域龙头海螺水泥、上峰水泥、华新水泥、天山股份。

推荐玻纤行业：短期来看，玻纤需求支撑后劲不足，下游市场提货积极性一般，正值淡季行情，后期电子纱市场大概率将延续偏弱走势，价格承压。中长期看，宏观层面持续推进风电、太阳能发电大规模、高质量发展，风电后市需求向好。新能源汽车、风电新增及替换均为玻纤需求提供支撑，另外从供给端来看，中长期玻纤产能新增有限，玻纤行业高景气有望延续。个股方面重点推荐行业龙头中国巨石、中材科技、长海股份，关注山东玻纤。

玻璃行业：2021年12月玻璃现货市场走势前高后低，生产企业总体库存有所去化，减轻了一定的库存压力。现货价格也环比有所回升，厂家效益尚可。总体看目前生产企业库存压力依旧偏大，产能要高于2020年同期水平。后期受到熔窑到期等因素的影响，供给环比有所减弱，厂家产销压力不大。推荐旗滨集团，关注洛阳玻璃、山东药玻、福莱特、信义玻璃、南玻A、金晶科技。

其他消费建材：防水行业发展前景广阔，市场存量不断增加，行业新标准出台后市场有望结构性调整，集中度进一步提升。碳中和大背景下，光伏屋面逐渐兴起，并且光伏屋面对防水层的年限要求成为防水行业新的增长点，加之基建、地产端存回暖预期，看好防水行业需求改善。推荐东方雨虹、科顺股份、凯伦股份。推荐石膏板龙头北新建材，公司“一体两翼”布局加速，防水、涂料板块迅速发展，看好未来业绩增长。管材板块推荐龙头伟星新材、港股中国联塑。涂料板块推荐三棵树、亚士创能。

风险提示：基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；推荐公司业绩不达预期；疫情反复影响经济；宏观环境出现不利变化。