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动力煤需求处于“至暗时刻”,后续有望回升

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概述

2022年04月24日发布

动力煤需求处于“至暗时刻”,后续有望回升。据Wind数据,本周秦皇岛Q5500动力煤价格先扬后抑,截至4月22日报收于1173元/吨,周环比上涨38元/吨。当前动力煤进入消费淡季,同时在疫情影响下,下游用电负荷不高,且部分发电机组检修,短期需求弱势。需求端目前是全年最淡季,外加疫情影响,需求已面临“至暗时刻”。经历2021年四季度的增产保供,产量在2021年四季度基本达到极限,由于新建产能有限,继续增产潜力很小,同时进口量持续下降,总供给预计将环比下降。后期随着疫情得到有效控制,被疫情压制的需求有望集中释放,后续价格有望回升。

焦煤价格有望强势运行。据煤炭资源网数据,截至4月22日京唐港主焦煤价格为3350元/吨,周环比持平。据煤炭资源网,主产地山西地区焦煤跨省运输仍有一定阻碍,且火运发运紧张,致使部分煤矿厂内焦煤库存仍有累积现象,然山西省应急管理厅决定从4月至5月底,开展为期2个月的安全生产检查,当地煤矿产量或有下降预期,且乡宁地区煤矿发生事故导致停产,焦煤供给有收紧预期。下游方面,受疫情影响,公路运输不畅,部分焦钢企业到货情况不及预期,后期运输恢复后焦钢企业对原料煤需求或有进一步提升。综合来看,预计短期内焦煤价格主稳偏强运行。

焦炭价格有望偏强运行。据煤炭资源网,本周山西地区疫情管控有所方式,省内运输有所恢复,省内焦化企业开工率回升。跨省运输方面,尽管通行证的发放有所好转,但疫情影响仍未消除,部分线路运输依然受限。运输受限导致钢厂到货不佳,增库缓慢,采购积极性强。综合来看,焦炭价格有望偏强运行。

投资建议:1)盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估,建议关注陕西煤业、中煤能源、晋控煤业、山煤国际、中国神华。2)传统能源企业向新能源转型拉开序幕,推荐电投能源,兖矿能源。3)焦煤板块有望受益于地产、基建投资带动的需求增长,建议关注淮北矿业,潞安环能,平煤股份,山西焦煤。

风险提示:1)经济增速放缓风险。2)煤价大幅下跌风险。3)政策变化风险。

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