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2022年02月07日发布

需求向好， 春节期间预计动力煤市场供需双弱。 截至 1 月 28 日， Wind 数据显示，秦皇岛港 Q5500 动力煤市场价报收于 1065 元/吨，周环比上涨 108 元/吨。随着年关临近，煤矿放假增多，供给转弱。同时运输以及终端用户也开始放假，预计用电负荷将会回落，春节期间预计供需两弱的行情持续。据煤炭资源网，国家发改委高度关注煤炭价格变动，已召开专题会议部署春节期间煤炭稳产保供稳价工作，此举措或对短期煤价产生压力。本周上市公司 2021 年度业绩预告仍在发布，盈利大多呈现高增长趋势。从煤价来看， 2022 年 1 月煤价远高于去年同期，我们认为 2022年的高煤价有望持续高位，板块上市公司盈利有望持续高位，当前板块上市公司估值均处于较低水平，高盈利有助于推动行业估值提升。

焦炭或面临供需错配，价格短期平稳运行。据 Wind 数据，截至 1 月 28 日唐山二级冶金焦到厂价报收于 3200 元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于 2880 元/吨，周环比持平。港口方面天津港一级冶金焦价格为 3310 元/吨，周环比持平。据煤炭资源网，目前焦化企业开工率相对较高，环保限产执行也相对宽松，钢厂方面， 部分钢厂在限产趋严以及节前补库基本结束的情况下，对焦炭刚需下降，部分地区钢厂高炉已有停产情况，对焦炭以消耗库存为主。同时，近期的雨雪天气也导致运输受阻，焦炭被迫累库，焦炭供需或逐步开始错配，建议关注后续冬奥会相关政策等对焦炭市场的影响。

焦煤价格有望平稳运行。据 Wind 数据，截至 1 月 28 日京唐港主焦煤价格为2830 元/吨，周环比持平。 据煤炭资源网，临近年关，各地部分煤矿安排放假，煤矿产量有所下降，且受到天气影响，公路运输稍显阻碍，焦煤市场整体供应趋紧。下游方面，随着春节假期临近，焦钢企业补库逐渐完成，且受疫情及雨雪天气影响，焦钢企业拉运积极性放缓。综合来看，预计短期内炼焦煤市场主流暂稳运行。

投资建议： 1）盈利稳定高现金流的公司同样有望迎来价值重估，建议关注晋控煤业、潞安环能、中国神华、陕西煤业、中煤能源。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源，兖矿能源。3）双碳目标下，我们推荐甲烷减排标的蓝焰控股。

风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。