理工酷

2021年12月06日发布

本周（11/29-11/03）交运指数上涨2.49%，沪深300指数上涨0.84%，跑赢大盘1.65%，排名7/29。交运子板块中航运板块涨幅最大（12.34%），机场板块跌幅最大（-2.62%）。

行业观点

快递：12月3日，国家邮政局局长马军胜主持召开快递企业电话座谈会，会议指出快递企业要巩固好维护末端网络稳定、保障快递小哥群体合法权益等方面的工作成效。要旗帜鲜明反对“内卷”，防范不正当竞争，反对损害行业利益、损害员工利益的行为。我们认为在行业监管趋严的背景下，各家快递企业对份额重视程度下降，转向多维度考量，更加注重服务质量，快递价格有望在明年趋于平稳。Q4旺季提价产粮区政策维持，快递企业盈利持续改善，重点推荐快递龙头企业韵达股份、圆通速递。顺丰控股经营策略调整更加关注有质量的增长，产能周期影响逐渐消退，嘉里物流并表推动国际业务发展，业绩修复确定性强，当前时点重点推荐。

物流：化工物流领域具有高门槛，天津港、响水等事故发生后监管趋严使得行业供给受限，需求端每年仍有增长，我们看好化工物流板块关注宏川智慧、密尔克卫。制造业升级使得对ToB生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出，关注海晨股份。

航空：自11月5日起，恢复收取国内航线旅客运输燃油附加费，将覆盖航司部分燃油成本。“十四五”期间航空供给增速下降叠加票价市场化改革，航司长期盈利将向好。新冠药物研发成功将助力生产生活恢复常态，航空板块调整后投资价值凸显建议积极配置，重点推荐春秋航空、吉祥航空。

行业重点数据

集运：CCFI指数为3,199.03点，环比下跌0.03%；SCFI指数为4,727.06点，环比上涨2.7%；PDCI指数为1,751.00点，环比上涨1.45%。干散：BDI指数为3,171.00点，环比上涨14.6%；CDFI指数为1,512.39点，环比上涨0.94%。油运：BDTI指数为737.00点，环比下跌0.1%；BCTI指数为651.00点，环比上涨3.0%。

快递：2021年10月，规模以上快递业务收入909亿元，同比增长12.1%；快递业务量为99.5亿件，同比增长20.8%；快递单价为9.14元，同比下降7.23%；快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为80.80。

航空：布伦特原油69.88美元/桶，环比下跌3.91%；2021年11月航空煤油出厂价（含税）为5,415.00元/吨，环比上涨16.3%；美元兑人民币中间价为6.3738，环比下跌0.31%。

铁路：2021年10月，铁路客运量为2.48亿人次，同比下降8.84%；铁路货运量为4.02亿吨，同比上涨0.7%。公路：2021年10月，全国公路货运量为34.20亿吨，同比增长3.4%；公路客运量为4.24亿人次，同比下降42.00%。

风险提示

油价大幅上涨风险，人民币汇率贬值风险，航企大规模运力扩张，价格战超预期风险。