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2022年03月07日发布

板块市场回顾

本周（02/28-03/04）交运指数上涨3.29%，沪深300指数下跌1.68%，跑赢大盘4.97%，排名3/29。交运子板块中航运板块涨幅最大（10.42%），快递板块跌幅最大（-0.96%）。

行业观点

快递：国家邮政局发布2022年2月中国快递发展指数报告预计快递业务量同比增长在48%左右，快递业务收入同比增长31%左右，1-2月份合并业务量同比增长19%、合并快递业务收入同比增长15%。预计3月份快递日均业务量仍将在3亿件以上，行业规模持续扩大。快递企业业绩进入兑现期，圆通发布业绩快报2021年归母净利润20.92亿元，同比增长18.42%，21Q4归母净利润11.38亿元，同比增长198.87%。申通快递发布2021年度业绩预告，亏损8.4-9.5亿元，主要系资产投入以及计提资产减值事项使得全年业绩依然承压，若剔除上述资产减值事项影响，21Q4业绩预计实现盈利。顺丰控股经营策略调整更加关注有质量的增长，产能周期影响逐渐消退，主动调优产品结构和客户结构，精益化成本控制，嘉里物流并表推动国际业务发展，鄂州机场奠定未来发展基础；业绩修复确定性强，21Q4盈利24-26亿元，同比增长39%-50%，扣非净利润14.5-16亿元，同比增长41%-56%。顺丰拟回购部分公司股份用于员工持股计划或股权激励，回购的资金总额不低于人民币10亿元且不超过人民币20亿元，回购价格不超过人民币70元/股。

物流：化工物流领域具有高门槛，天津港、响水等事故发生后监管趋严使得行业供给受限，需求端每年仍有增长，化工物流龙头企业业绩增长确定性较强，重点关注估值较低的盛航股份。制造业升级使得对ToB生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出，关注海晨股份。

航空机场：3月5日开始，国内航线机票燃油附加费上调至20元或40元，覆盖部分燃油上涨成本。国家发展改革委等14部门印发《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》，暂停航空运输企业预缴增值税一年。2022年2月11日，国家药监局应急附条件批准辉瑞的新冠口服药Paxlovid（奈玛特韦片/利托那韦片），用于治疗成人伴有进展为重症高风险因素的轻至中度新型冠状病毒肺炎(COVID-19)患者，3期临床试验显示能降低89%的住院和死亡风险，Paxlovid是治疗新冠的重要手段，催化国际放开预期。《“十四五”民用航空发展规划》印发，2019-2025年起降架次年均增长6.5%，低于过往10%以上的运力增速，行业供给收紧。新冠药物研发成功将助力生产生活恢复常态，疫苗加强针接种加快推广，限制政策有望放松，航空机场经营情况将显著改善，板块投资价值凸显建议积极配置，重点推荐中国国航、上海机场。

航运：集运：CCFI指数为3388.59点，环比下跌1.08%；SCFI指数为4746.98点，环比下跌1.5%。油运：原油运输指数BDTI收于1474.00点，环比上涨28.5%，同比上涨120.7%，成品油运输指数BCTI收于989.00点，环比上涨42.1%，同比上涨106.9%，关注油运复苏。

风险提示

油价大幅上涨风险，人民币汇率贬值风险，价格战超预期风险。