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2021年11月17日发布

本周研究聚焦：双十一大促家电销售全景追踪

双十一大促正式结束，综合11.1-11日的生意参谋数据来看，行业景气度的排名分别为清洁电器>投影仪>集成灶>按摩电器>厨房小电。

清洁电器中科沃斯、石头扫地机成交情况表现优异，添可的洗地机品类位居前列。从三家品牌主推的热销单品看，自清洁扫地机产品继618年中大促后仍然是主流趋势，消费者偏好功能更加完备的高端产品。由于大促期间往往伴随着一定程度的折扣和赠品，因此这种高端产品的需求也会集中在大促期间释放。洗地机中添可占据高市场份额，产品成交额实现快速增长。虽然自去年以来进入洗地机市场的品牌日益增加，竞争也逐渐激烈，但添可在洗地机品类中的成交额仍保持较强的优势。

按摩电器：按摩电器成交额稳定，便携式按摩仪市场表现略有下滑，部分品牌如倍轻松、奥佳华、荣泰21年双十一期间成交情况略高于20年11月全月的成交额。SKG和ihoco轻松伴侣成交额表现相比去年11月有明显收缩。分品类看，按摩椅市场表现优于便携式按摩仪。分品牌看，按摩椅及便携式按摩仪龙头地位维持。

厨房电器：厨房小电景气度相对较低，双十一期间厨房小电成交额与去年11月全月相比仍有一定的差距。厨房大电中，油烟机及洗碗机销售表现稳定，集成灶行业景气度相对较高。洗碗机方面，美的及西门子成交额保持了其在行业内的领先地位。油烟机方面，美的销售略有收缩，成交额较去年11月仍有差距，完成度未超过50%，其余品牌基本实现去年11月的成交额。集成灶方面景气度相对较高，各大品牌增长明显，亿田成交额相较去年有巨大提升。

投影类电器：分品类看，双十一期间智能微投类产品保持高速增长；分品牌看，微投市场双十一期间马太效应增强，头部品牌市场集中度提升；分产品看，投影仪在双十一期间整体呈现直播带货火热，高端销售为主的状态。

本周家电板块走势：本周沪深300指数+0.95%，创业板指数+2.31%，中小板指数+1.04%，家电板块+1.63%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+1.28%、+3.77%、-0.78%。个股中，本周涨幅前五名是东方电热、盾安环境、亿利达、ST圣莱、澳柯玛；本周跌幅前五名是科沃斯、石头科技、小熊电器、新宝股份、视源股份。

原材料价格走势：2021年11月12日，SHFE铜、铝现货结算价分别为71100和19310元/吨；SHFE铜相较于上周+1.2%，铝相较于上周+3.62%，2021年以来铜价+22.46%，铝价+23.66%。2021年7月9日，中塑价格指数为1043.09，相较于上周+0.14%，2021年以来+8.11%。2021年11月12日，钢材综合价格指数为136.81，相较于上周价格+5.3%，2021年以来+9.5%。

投资建议：

在当前时点，我们认为对家电行业没必要持有过于悲观的预期，21年汇集的多重利空因素可能将逐步得到改善。从个股选择思路上，我们认为，成本改善是较好的线索，建议关注海尔智家、美的集团、新宝股份、小熊电器等；从低渗透率、高成长性角度，建议关注石头科技、科沃斯、亿田智能、火星人等。

风险提示:

疫情扩大，房地产市场、汇率、原材料价格波动风险，新品销售不及预期。