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2021年11月16日发布

上周（2021.11.8-2021.11.12）行情回顾：上周沪深两指前两日小幅上涨，周三午前快速下跌，午后开启上涨势头至周五闭市。上证综指累计上涨1.36%，报收3,539.10。沪深300上周上涨0.95%，报收4,888.37。创业板上周上涨2.31%，报收3,430.14。上周休闲服务子板块3个上涨，涨跌幅由高到低分别为：酒店(+12.87%)，景点(+7.10%)，餐饮(+5.70%)，其他休闲服务(-0.60%)，旅游综合(-2.34%)。上周申万28个一级行业中26个上涨，前五名涨幅的是房地产、国防军工、建筑材料、通信、有色金属，其中休闲服务板块上涨0.64%，在申万一级28个行业排名中位列第23。休闲服务行业跑输沪深300指数0.31pcts。“十四五”海南构建多层次免税购物体系，中国中免获准港股上市；“双十一”OTA成交额大幅上涨，疫下数字化助力旅游业复苏；酒店业布局私域流量，兼顾公域流量促发展。

主要观点：

海南“十四五”构建多层次免税购物体系，中国中免港股上市获批：11月10日，海南省人民政府办公厅对外公布《海南省“十四五”建设国际旅游消费中心规划》，明确“十四五”期间海南将构建多层次免税购物体系，新增离岛免税城市和免税店。11月11日晚，中国中免发布公告，称收到中国证监会出具的《关于核准中国旅游集团中免股份有限公司发行境外上市外资股的批复》。证监会核准中免发行不超过1.95亿股境外上市外资股，完成本次发行后，中免可到中国香港交易所主板上市。

OTA“双十一”成交额持续增长，数字化助力旅游业疫下恢复：受疫情、极端天气等因素影响，旅游业在间歇暂停和恢复增长之间摇摆。“双十一”给各大OTA一个促销升温的商机。飞猪数据显示，本年“双十一”成交额同比增长超60%，12个品牌成交额突破亿元，比20年增加了3个。飞猪旅行总裁庄卓然表示，越是行业艰难的时刻，越要加倍投入，更要发挥数字化的力量，为商家创造价值。

酒店业押注私域流量，兼顾平台推广促发展：今年“双十一”不少酒店押注“私域流量”。私域流量能够减少客人通过平台售卖之后核销失败的情况，也能快速弥补现金流。此外，私域流量直销是成本最低的销售方式。不过，“私域流量”也有流量较小等局限性。商家未来需要在“私域流量”和平台推广之间进行平衡，促进自身更好发展。

投资建议：

“十四五”海南构建多层级免税购体系，未来将新增离岛免税城市和免税店。中国中免港股上市获批，有利于海外战略进一步拓展，公司整合线上线下销售渠道，并提供直播等更丰富的购物方式，公司中长期具备优质成长性。“双十一”OTA成交额增势强劲，数字化助力旅游业持续复苏。酒店业加大私域流量投入，兼顾平台推广促进自身发展。继续推荐免税龙头企业中国中免，推荐处于文旅恢复逻辑中的首旅酒店、锦江酒店、中青旅、宋城演艺、天目湖、丽江旅游、众信旅游、岭南控股等酒店、景区、旅游综合服务标的。

风险提示：

新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。