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2021年11月15日发布

事件描述：

11 月 15 日，国家统计局发布 2020 年 10 月社会消费品零售数据和地产相关数据。

事件点评：

轻工社零点评： 10 月家具零售旺季不旺，文化办公用品保持较快增长

10 月家具零售额同比增长 2.4%，环比下滑 1.32%，“银十”装修置业旺季来临，家具市场消费不及预期，呈现旺季不旺的特征。据国家统计局数据显示， 2021 年 10 月，家具类零售额为 149 亿元，环比 9 月下滑 1.32%，同比增长 2.4%，增速环比 9 月下滑 1.0 个百分点，相对去年同期提升 2.4个百分点。

10 月文化办公用品零售额同比增长 11.5%，相对 2019 年同期增长29.86%。据国家统计局数据显示， 2021 年 10 月，文化办公用品类零售额为 324 亿元，环比 9 月下滑 18.18%，同比增长 11.5%，增速环比 9 月下降11.1 个百分点，相对去年同期下降 0.2 个百分点，单月零售额相对 2019 年10 月增长 29.86%。

地产数据跟踪观察：“银十”住宅市场延续弱运行，竣工面积环比大幅改善

在房地产调控政策作用下， 10 月全国住宅销售和竣工延续弱运行，其中，住宅销售面积同比下滑 24.11%，住宅竣工面积同比下滑 21.33%，二者环比 9 月分别变化-20.53%、 +51.03%。据国家统计局数据显示， 2021 年 1-10月，全国商品房销售面积 143041 万平方米，同比增长 7.3%；比 2019 年 1-10月份增长 7.3%，两年平均增长 3.6%。其中，全国商品房住宅销售面积 126419万平方米，同比增长 7.1%，增速环比 1-9 月份回落 4.3 个百分点，相对去年同期提升 6.3 个百分点；全国住宅竣工面积 41415 万平方米，同比增长16.9%，增速环比 1-9 月份回落 7.5 个百分点。

住宅新开工面积、开发投资完成额环比小幅回升， 10 月住宅新开工面积同比下滑 33.89%，住宅开发投资完成额同比下滑 3.24%，环比 9 月分别增长 19.84%、 13.85%。据国家统计局数据显示， 2021 年 1-10 月，住宅新开工面积累计值为 123481 万平方米，同比下滑 6.8%，增速环比 1-9 月份回落 3.5 个百分点，相对去年同期回落 3.5 个百分点；住宅开发投资完成额94327 亿元，同比增长 9.3%，增速环比 1-9 月份回落 1.6 个百分点，相对去年同期提升 2.3 个百分点。

投资建议： 基于装修房屋套数测算模型，我们估算 2021 全年住宅装修套数同比增长 5.87%，净增加 57.10 万套，潜在订单充足。建议关注欧派家居、索菲亚、我乐家居、志邦家居、喜临门、海鸥住工、顾家家居。文娱用品板块，上半年文化办公用品零售额持续高增长，大幅超越疫情前表现，此外叠加三孩政策的放开，长期看文具类上市公司业绩有望实现较快增长，建议关注晨光文具。

风险提示： 宏观经济增长不及预期；地产调控政策风险；新店经营不及预期；市场推广不达预期；原材料价格波动风险；经销商管理风险等；大宗业务回款风险。