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2021年11月09日发布

核心观点

Q3 业绩回顾： 服装终端消费疲软， SW 服装板块收入较 19 年同期下滑15%； 出口延续良好态势， SW 纺织制造板块收入同比增长 17%，较 19 年同期增长 34%， 整体呈产销两旺态势。 其中业绩/经营表现超预期的重点跟踪个股有：李宁、华利集团、台华新材、健盛集团等。

Q4 展望： 三季度品牌服饰受多重外部负面因素压制， 10 月以来天气转冷，服装零售边际向好，双十一预售、经销商订货情况乐观， 预计随着销售旺季来临，延滞的换季需求释放，行业终端销售将显著改善。

推荐组合： 本周新增申洲国际、特步国际。 李宁（根据渠道调研数据， 10月流水仍维持稳健增长，折扣率有所优化，推出李宁 1990 系列预计带动销售增长、增强品牌认知与积淀）； 特步国际（ 2Q22 订货会增速较高，新厂牌XDNA 推出拉动销售、提升品牌影响力）。 华利集团（订单饱满、产能扩张或超预期）； 申洲国际（东南亚生产如期恢复，海运延迟预期释放，估值回调后性价比再提升）； 健盛集团（无缝持续修复，业绩拐点已现）。

数据跟踪

行情回顾： 上周（ 2021/11/1-2021/11/5） 上证综指、深证成指、沪深 300分别跌 1.57%、 涨 0.08%、 跌 1.35%，纺织服装板块涨 1.20%， 在 28 个一级行业板块中位列第 10， 其中纺织板块涨 2.02%、服装板块涨 0.79%。 个股方面， ST 柏龙、 *ST 环球、 凤竹纺织涨幅居前， 鄂尔多斯、 米格国际控股、 九牧王跌幅居前。

原材料价格： 328 级棉现货 22268 元/吨（ -0.20%，周涨跌幅) ；美棉CotlookA 127.95 美分/磅（ 3.52%）；粘胶短纤 14300 元/吨(0.00%)；涤纶短纤 7500 元/吨(-5.06%)；内外棉价差 1825 元/吨(-3.93%）。

行业公司动态

行业动态新闻： 1）李宁控股的非凡中国 5000 万港元收购意大利百年奢侈老牌“铁狮东尼”。 2） Capri 集团最新季报：销售额同比增长 17%，股价大涨 16.3%。 3） 10 月全国纺织服装市场景气环比略降，整体仍然向好。

重点公告： 1）太平鸟：禾乐投资计划通过大宗交易方式减持公司股份不超过 493 万股，减持比例不超过总股本的 1.03%。 2）开润股份：截至 10 月31 日，公司累计通过股票回购专用账户以集中竞价方式实施回购公司118.34 万股，占公司总股本的 0.49%。 3）健盛集团：截至 10 月 31 日，公司通过集中竞价方式累计回购公司股份数量为 568.49 万股，占公司总股本的比例为 1.45%。

风险提示

数据准确性风险； 疫情反复风险、消费不及预期风险； 汇率波动、棉价大幅波动风险。