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2021年11月08日发布

本期内容提要:

原油：市场震荡下跌。美国原油库存连续两周超预期上涨，供需紧张缓解令原油价格下跌。周内前期，伊朗表示11月底前恢复与世界大国间关于其核计划谈判，但市场预期石油输出国组织、俄罗斯及欧佩克将维持减产，原油价格先跌后涨。周内后期，美国原油库存增幅超预期，叠加美国页岩油厂商暗示将增产，且月底伊朗重启核谈判，国际油价震荡下跌。截至周末，布伦特原油周均价为83.45（与上周相比，-1.93）美元/桶，WTI原油周均价为82.43（-1.14）美元/桶。

PX：市场整体下行。供应端，华东一大厂PX装置负荷得到提升，市场供应增加明显。需求端，虽下游PTA市场开工维持在相对较高位置，但东北一大厂PTA装置计划周内检修，下游对原材料需求窄幅下滑。截至周末，PXCFR中国主港周均价在923（-17）美元/吨，PX与原油价差在314（-3）美元/吨，PX与石脑油周均价差在111（-7）美元/吨，开工率74.92%（+6.36pct）。

PTA：重心下滑运行。PTA开工持续高位，但下游聚酯受前期原料储备充足影响，需求负荷提升缓慢，PTA累库格局难有改善。供给端，合计320万吨/年PTA进入检修，但市场开工较高，供应充足。需求端，周内下游聚酯对原料需求有一定提升，但受前期双控影响，聚酯工厂普遍开工不高，且终端市场表现疲弱，产销提升困难。据CCFEI数据显示，PTA平均社会流通库存至229.3（-4.8）万吨。目前PTA现货周均价格在5,027（-211）元/吨，行业平均单吨净利润在+5（-91）元/吨，开工率74.0%（-1.7pct）。

MEG：整体趋势下跌。近期原油价格震荡下跌，石油脑价格偏强运行，动力煤价格继续下滑，原料端支撑不足，本周MEG价格延续下行趋势。供应端，华东港口库存下降刺激MEG价格上行，但上涨动能不足，价格快速回落。本周船货预计到港20万吨，国内停车装置暂无开车意愿，整体产量较少。需求端，限电政策影响仍在，下游聚酯开工一般，终端市场需求偏弱，整体表现不佳。目前MEG现货周均价格在5673（-326）元/吨，华东罐区库存为58（+0）万吨，开工率60.00%（-1.30pct）。

涤纶长丝：市场先稳后跌。周初长丝厂商商谈优惠，市场价格小幅下跌；周中聚合成本支撑减弱，叠加下游需求改善不佳，市场偏弱运行；周后原油价格走跌，成本端大幅下行，市场出货表现不佳。供给端，本周涤纶长丝开工率环比略有提升，长丝厂商开展集中优惠促销，但效果并不乐观。需求端，限电略有宽松，下游纺织开工率回升，但受染费价格不断增加影响，企业生产积极性不高。伴随冬季服装订单陆续交付，终端市场需求提升有限。目前涤纶长丝周均价格POY8,450（-507）元/吨、FDY8,657（-479）元/吨和DTY10,371（-357）元/吨，行业平均单吨盈利分别为POY+695（-143）元/吨、FDY+567（-124）元/吨和DTY+1,108（-43）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY17.0（+1.5）天、FDY21.1（+1.1）天和DTY21.8（+0.8）天，开工率76.80%（+0.60pct）。

织布：开工小幅提升。当前限电略有宽松，织机厂商开机率回升，坯布供应量增高。但受原材料价格下跌影响，织造企业提价阻力加大，坯布价格维持低位，布工厂利润相对有限。当前江浙地区织机开工率为62.1%（+1.1pct）。

涤纶短纤：价格震荡下滑。双原料价格涨跌互现，成本支撑减弱，叠加下游用户逢低采买，短纤产销表现不佳。供给端，本周江阴一厂重启一条生产线，福建一厂装置复产，产量有所提升。需求端，下游涤纱企业多已交付前期订单，自身需求一般，且开工无明显提升，大多企业表现为刚需采买，整体产销不佳。目前涤纶短纤周均价格7418（-332.1）元/吨，行业平均单吨盈利为+176（-26.7）元/吨，涤纶短纤企业库存天数为+3.9（+2.4）天，开工率76.30%（+0.5pct）。

聚酯瓶片：价格小幅下跌。供给端，目前厂家货源依旧紧张，自身库存为2-3日左右，暂无装置变动。需求端，内贸市场交易清淡，外贸订单表现较好，部分厂家订单接至明年2月，但整体需求表现一般。目前PET瓶片现货平均价格在7,629（-221.4）元/吨，行业平均单吨净利润在+449（+46.8）元/吨，开工率78.6%（+2.1pct）。

信达大炼化指数：自2017年9月4日至2021年11月05日，信达大炼化指数涨幅为137.34%，石油加工行业指数跌幅为-14.79%，沪深300指数涨幅为25.92%。

相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）、荣盛石化（002493.SZ）、新凤鸣（603225.SH）和东方盛虹（000301.SZ）等。

风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。