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每周炼化:长丝持续去库存

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概述

2021年06月22日发布

本期内容提要:

原油:价格震荡上涨。周内前期,OPEC对需求复苏仍持乐观预期,同时中国和欧美地区的能源需求复苏前景也提振油价,随着疫苗推广加速,市场普遍认为需求复苏将加速。同时美国和伊朗重返核协议谈判结果不确定,加之EIA原油库存降幅远超市场预期,国际油价震荡上涨。截止周末,布伦特原油价格为73.51(与上周相比,+0.82)美元/桶,WTI原油价格为71.64(+0.73)美元/桶。

PX:市场重心上扬。原油价格震荡上涨,成本支撑较为良好。需求端,下游PTA市场由于逸盛装置重启对原料需求有所提升,对PX市场存一定支撑;供给端,周内惠州炼化及上海石化装置重启,供应小幅升高,但下游PTA无新增检修计划以及新产能投放临近,PX市场供需面虽仍处于累库周期,但压力并不大。整体来看,PX价格跟随原油价格上行。目前,PXCFR中国主港价格在873(+14)美元/吨,PX与原油价差在340(+10)美元/吨,PX与石脑油价差在210(+10)美元/吨。

PTA:价格大幅上涨。原油价格上涨,成本支撑较为强劲。目前PTA行业加工费相对较高,工厂生产利润有所好转,但近期醋酸价格始终维持在较高位置,PTA行业加工费继续向下压缩空间有限。周内PTA检修装置陆续重启,下游聚酯需求出现一定提升,叠加聚酯产销放量,供需面维持偏平衡状态。总的来看,成本端价格上涨和需求端修复支撑PTA价格大幅上行。据CCFEI数据显示,PTA社会流通库存至220.8(-2.3)万吨。目前PTA现货价格在4,715(+110)元/吨,行业单吨净利润在17(+90)元/吨,开工率在76.00%(+4.30pct)。

MEG:价格小幅回落。成本端,石脑油价格窄幅波动,乙烯价格持续下跌,成本端支撑有限,乙二醇价格小幅回落。从供应端来看,华东港口库存连续三周累库,但是幅度有限,国内新产能顺利投产。检修装置重启时间推迟,煤制货源供应偏紧,但远期来看供应压力仍较大。需求端,下游部分聚酯企业促销降库,整体运行负荷上调,需求面表现稳定。总的来看,乙二醇供应面压力较大,价格小幅回落。目前MEG现货价格在4,845(-20)元/吨,华东罐区库存为55(+1)万吨,开工率为65.80%(-1.10pct)。

涤纶长丝:去库存持续。上周促销后,涤纶长丝市场交投冷清,企业心态谨慎,报盘暂稳。周初缺乏需求支撑,涤纶长丝市场僵持运行。端午假期涤纶长丝交投冷清,节后涤丝延续低迷态势,企业后市预期谨慎。下半周多数企业提前进行优惠促销,涤纶长丝产销局部放量,促销后长丝价格有所回升。整体来看,长丝开工率小幅上调,持续去库存趋势。目前涤纶长丝价格POY7,175(+0)元/吨、FDY7,575(+75)元/吨和DTY8,550(+50)元/吨,行业单吨盈利分别为POY214(-58)元/吨、FDY214(-8)元/吨和DTY264(-25)元/吨,涤纶长丝企业库存天数分别为POY15.8(-1.7)天、FDY19.5(-1.3)天和DTY28.0(-1.5)天,开工率83.70%(+0.7pct)。

织布:市场仍处淡季。因限产及喷水织机提前开启冬季面料生产的原因,近期贸易商采购秋冬面料积极性较好,喷水工厂反馈坯布库存有一定下滑。工厂仍以秋冬季订单为主,目前仍处于传统淡季,坯布开工率仍然维持较低水平。盛泽地区织机开机率64.0%(-1.0pct),盛泽地区坯布库存天数为40.0(+0)天。

涤纶短纤:市场震荡上涨。原油价格上涨提振聚酯市场氛围,原料PTA价格大幅拉涨,成本端利好提振下,涤纶短纤期货震荡走高,带动现货价格上涨。短纤工厂借势优惠出货,工厂产销明显好转,贸易商低价拿货较多,下游纱企原料库存储备有所下滑,多为刚需采买。后半周,原油价格上涨趋势减弱,成本端支撑尚可,短纤现货价格涨后企稳,市场买盘气氛有所减弱。目前涤纶短纤价格6,750(+50)元/吨,行业单吨盈利为98.1(-25.1)元/吨,涤纶短纤企业库存天数为+3.0(-0.5)天,开工率86.20%(-1.8pct)。

聚酯瓶片:价格呈上升走势。周初,成本窄幅上涨,支撑尚可,聚酯瓶片市场稳定运行。周末,成本端强势上行,聚酯瓶片市场价格随之上调,但下游需求未见有明显的好转,商谈气氛低迷。整体而言,瓶片继续维持淡季行情,利润持续低迷。目前PET瓶片现货价格在6,300(+0)元/吨,行业单吨净利润在-67.8(-58.3)元/吨。

信达大炼化指数:自2017年9月4日至2021年6月18日,信达大炼化指数涨幅为160.36%,石油加工行业指数跌幅为-24.69%,沪深300指数涨幅为32.68%。

相关上市公司:桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化(000703.SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。

风险因素:(1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑,导致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4)PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。

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