理工酷

2021年11月07日发布

报告摘要:

我们跟踪的154只环保及公用行业股票，本周跑输上证指数1.59个百分点，年初至今跑赢上证指数14.01个百分点。本周聚光科技、隆华科技、皖天然气分别上涨12.22%、9.07%、8.81%，表现较好；晶科科技、华能国际、华电国际分别下跌17.28%、16.34%、14.97%，表现较差。

COP26首周硕果累累，美国通过超1万亿美元《基础设施建设法案》

第26届联合国气候变化大会（COP26）于2021年11月1在英国格拉斯哥举召开，在首周全球各国领导人在积极应对气候变化上取得了多项共识。包括：1）100多名世界领导人将承诺到2030年结束并逆转毁坏森林；2）90多个国家加入“全球甲烷承诺”，表示到2030年前将削减甲烷的排放至2020年的70%，帮助减缓气候变化；3）40多位国家领导人COP26峰会上同意了一项协调全球引进清洁技术以迅速降低成本的计划；4）190个国家和组织同意签署《全球煤电向清洁能源转型声明》，承诺将逐步淘汰煤电并终止对新建煤电厂的支持，涵盖发达国家和发展中国家、主要煤炭用户和气候脆弱国家；5）发达国家此前承诺在2020-2025年每年出资1000亿美元支持发展中国家应对气候变化的承诺，在COP26上取得了重大进展，排名前20的发达国家中有95%已经做出了2020年以后的承诺。6）印度作出了2070年实现净零排放的全球首次承诺。11月5日晚，美国众议院通过了一项超过1万亿美元的两党基础设施法案。法案拟投资75亿美元建立有史以来第一个全美电动汽车充电网络；计划投资50亿美元用于零排放和清洁公交车，25亿美元用于渡轮；法案将投资650亿美元，升级电力基础设施，包括建造数千英里弹性输电线路，扩大可再生能源应用。美国还计划在11月15日对《重建美好未来法案》进行投票，该法案计划将5500亿美元，用于清洁能源和应对气候变化。全球各国领导人在COP26上积极应对气候变化，针对全球正在面临的能源危机，积极制定和签署可接受的各项的明确目标，以确保不同国家的温室气体减排承诺能够真正落实，为世界经济提供负担得起并且可靠的替代解决方案。加快了全球推进能源资源、产业结构、消费结构转型升级的速度，推动全球经济社会的绿色发展。绿色能源转型，势必将加速新能源产业链的发展，为可再生能源的开发、利用和发展提供新的机遇。

锂盐价格高位运行，后市价格继续看涨

11月4日，Fastmarkets对中国电池级氢氧化锂报价为18.5-20.5万元/吨，对中国电池级碳酸锂的报价19.5-20.0万元/吨，环比上周均不变。对美国和欧洲市场的电池级氢氧化锂报价为28-30美元/公斤，环比上周5.5%，对电池级碳酸锂报价为25.5-27.5美元/公斤，环比上周1.9%。10月28日，Fsatmarket对锂辉石精矿的评估价格为每吨2,100-2,500美元，较两周前的每吨2,000-2,500美元增加100美元。自下半年开始以来，锂辉石精矿价格上涨了150%以上。此外，根据Fsatmarkets报道，目前一些锂加工商的加工成本已经上涨至3.5万元/吨，而此前通常是2.0万元/吨。预计2022Q1锂精矿长协价格在需求旺盛，供给不足的背景下，仍将继续上行。而锂精矿价格快速上涨，增加了锂盐加工厂的成本，叠加加工成本的上升，必定推动锂盐价格后市进一步上涨。

动力煤市场继续降温，终端采购均以刚需为主

本周国内动力煤市场继续降温，市场交投氛围并不浓郁。产地方面，本周国内煤炭产量稳中有增，11月2日全国煤炭日产量达到1167万吨。主产区承担保供任务的煤矿现多正常产销；面向市场销售的煤矿则受下游用户观望情绪浓郁、拉运积极性不高影响，部分煤矿库存压力较大，坑口价格承压偏弱运行。下游方面，本周随国内煤价承压下行，市场观望情绪浓郁，终端用户采购以刚需为主，压价采购心理明显增强，电力用户补库则继续以长协为主，拉运节奏放缓。

国内LNG价格先扬后抑，海外天然气价格呈震荡趋势

本周国内LNG均价先扬后抑。需求方面，虽然北方供暖地区逐渐增多，但城燃、储气库等补库需求阶段性下降，导致近期高价LNG资源出货受阻，被迫不断下调报价，燃气重卡车辆也因加气成本大幅提升，部分车辆选择停运；供应方面，因原料气源受限，液厂开工率近期持续回落，海气到港量环比上周下降明显；价格方面，西北竞拍气成本上升带动北方LNG价格上涨，但涨后需求不佳，液厂报价随之回落。下周国内LNG供应量或以小幅增加为主，需求量也或将有小幅度回升，但增长空间不大。预计下周LNG价格高位震荡为主。本周期美国天然气市场整体震荡运行。周期内造成市场上涨的原因主要是由于气象机构预测11月份美国地区气温将低于正常水平，且随着欧美部分地区逐渐进入消费旺季，市场涨价情绪渐浓；周期内下跌的行情主要是由于俄罗斯方面预计增供欧洲的消息使得欧洲天然气价格一度出现大幅回落，且美国天然气库存增量明显，对市场产生偏空影响。中长期来看，冬季寒冷的气温将刺激发电等终端对于天然气的需求，起到提振市场价格的作用，但持续的高价也打压掉了一部分需求，也将起到平抑涨幅的作用。

投资建议

现阶段，随着四季度锂精矿价格持续上涨，澳矿+中国锂盐加工厂的企业面临成本的快速上升，利润大幅向澳矿企业倾斜。而上下游一体化企业则在原料上有充足的保障，成本端相对可控，竞争力远高于澳矿+中国锂盐加工厂的产业链。在锂辉石价格再次刷新新高的背景下，四川锂矿企业价值有望被重估，推荐关注李家沟锂辉石矿有望2022年年中投产的【川能动力】，拥有一线锂盐产能+锂矿的【盛新锂能】；受益标的包括250万吨选矿厂积极建设中的【融捷股份】，拥有全球最好锂矿+盐湖资源，拟在港股发行股份，债务有望进一步解决的【天齐锂业】。

“十四五”期间，水务企业有望在政策推动下，借助地方政府的力量，吸引更多的资本投入，提升运营规模，产生效益。推荐关注低估值，高成长的污水处理企业【中环环保】、【联泰环保】。

垃圾焚烧为国家产业政策鼓励和支持发展的行业，推进城市生活垃圾处理设施的一体化建设和专业化运营是行业发展的趋势，而相应提供一体化投资、建设、运营服务的专业垃圾处理服务商将占据竞争优势。在“碳中和、碳达峰”的政策背景下，垃圾焚烧发电项目将持续受益，我们推荐关注垃圾焚烧龙头，项目稳步投建的【绿色动力】、【三峰环境】。

风险提示

1）碳中和相关政策推行不及预期；

2）动力煤、天然气需求季节性下降；

3）电力政策出现较大变动；

4）四川锂矿开发进度不及预期。