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2022年04月18日发布

核心观点

板块涨跌幅跟踪：本周板块行情（0411-0415）：本周上证综指下跌1.25%，深证成指下跌2.60%，创业板指下跌4.26%。SW酒店板块上涨7.50%，港股标的华住集团上涨4.65%。

行业周度数据追踪：受疫情管控影响，酒店客房供需差维持高位，经营数据维持低位。4月3日-4月9日，国内酒店客房总供给2053万间夜（同比+2.7%），总需求797万间夜（同比-40.0%），供需差为1257万间夜（同比+87.2%）。供给较为稳定，需求处于较低水平，主要系疫情反复下商旅需求受损。

中高端酒店入住率降至38.6%（同比-21.9pct），ADR为366元（同比-12.2%），RevPAR降至141元（同比-44.0%）；中低端酒店入住率降至43.9%（同比-28.2pct），ADR降至170元（同比-24.4%），RevPAR降至75元（同比-54.0%）。

公司公告：华天酒店发布2021年度业绩公告。2021年公司实现营业收入5.94亿元，同比增长15.28%；实现归母净利润8,422万元，上年同期亏损5.1亿元，扭亏为盈；扣非净利润-3.5亿，上年同期亏损5.5亿。

投资建议：短期来看，酒店行业供给端尾部出清，需求端逐渐修复，长期连锁化和中高端化逻辑清晰。行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注商旅需求恢复情况。建议关注国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）。

风险提示：疫情反复风险，拓店速度和结构不及预期，行业竞争加剧。