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2021年10月26日发布

本周建筑板块上涨跑赢大盘， 9 月份基建投资有所下滑， 地产投资相对稳定，开工下滑竣工维稳，地产销售同比有所下降。 中办、国办印发《关于推动城乡建设绿色发展的意见》

建筑上涨总体跑赢大盘，细分板块涨少跌多： 本周申万建筑指数收盘2, 042.5 点，本周上涨 0.9%，跑赢大盘。行业平均市净率 0.9 倍，环比上周基本持平。 细分板块涨少跌多， 其中土建施工上涨 1.5%， 涨幅最大；园林板块下跌 1.3%，跌幅最大。

中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推动城乡建设绿色发展的意见》 ： 10 月 21 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推动城乡建设绿色发展的意见》。要求到 2025 年，城乡建设绿色发展体制机制和政策体系基本建立，建设方式绿色转型成效显著，碳减排扎实推进，城乡生态环境质量整体改善，城乡发展质量和资源环境承载能力明显提升，综合治理能力显著提高，绿色生活方式普遍推广；到 2035 年，城乡建设全面实现绿色发展，城乡建设领域治理体系和治理能力基本实现现代化，美丽中国建设目标基本实现。我们认为，该《意见》有望推动全国各地出台绿色建筑落地措施，加快各地绿色建筑发展，有望持续推动装配式建筑、光伏建筑一体化等的发展。装配式建筑中的钢结构建筑或成为重点发展方向。

基建投资同比下滑， 降幅继续收窄， 地产投资相对稳定： 9 月固定资产投资 7.5 万亿，同减 1.8%，其中基建、地产开发投资完成额分别为 1.9、1.5 万亿，同比增速分别为-4.5%、 -3.5%。 9 月份地产和基建投资同比小幅下滑，基建下滑幅度相比 7、 8 月份继续收窄。基建中电力、交运、公用分别完成投资 0.34、 0.65、 0.89 万亿元。电力投资同比有所提升，交运、公用投资同比下滑，交运投资同减 8.6%，降幅稍大。但三个分项环比均有提升，且增速均超过 10%。在全国多地电力紧张的背景下，近期电力投资规模或将扩大。

开工下滑竣工维稳，地产销售同比下降： 9 月 100 大中城市土地成交规划建面合计 0.7 亿平，同减 51.1%，成交楼面均价 4,918 元/平。开工、竣工、销售面积分别为 1.7、 0.43、 1.6 亿平，同比增速分别为-13.5%、 1.0%、-13.2%。 9 月土地成交面积同比降幅较大，新开工数据相比去年同期有所下滑但降幅相比 7、 8 月份继续收窄，竣工数据同比相对稳定，环比有较大提升。随着 10 份月多地重新开启第二轮集中供地，预计新开工数据或将有所改善。商品房销售面积同比持续下滑，表明近期商品房销售市场热度同比继续下滑，或与国家颁布的房地产调控政策有关。

重点推荐

重点推荐装配式建筑设计龙头华阳国际，建议关注制造业投资复苏下需求有望提升的钢构、工业建筑板块龙头： 东南网架、精工钢构、中国化学、江河集团

评级面临的主要风险

风险提示： 制造业投资放缓，装配式建筑推进不及预期，宏观流动性收紧。