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2021年10月11日发布

本周建筑装饰板块整体点评：建筑装饰板块周涨幅0.39%，跑输沪深3000.92个百分点。上周沪深300环比上涨1.31%；建筑装饰（申万）板块整体上涨0.39%，涨幅在28个行业中排第19名。子板块中，其中园林工程、专业工程、房屋建设、基础建设、装修装饰子板块分别变动0.21%、-0.03%、1.91%、1.11%、0.21%。

建筑装饰板块低估值凸现。目前建筑装饰板块PE（TTM）为8.78，位居A股各板块倒数第三。子行业层面，房屋建设为5.32，基础建设为6.83，专业工程为16.89，装修装饰为19.10，园林工程为71.99。

9月PMI回落，稳增长预期提升；专项债发行加速，关注基建产业链反弹机会。9月30号，国家统计局公布了2021年9月中国采购经理指数（PMI）运行情况,2021年9月份，制造业PMI为49.6%，低于上月0.5个百分点，降至临界点以下，制造业景气水平有所回落。其中建筑业商务活动指数为57.5%，低于上月3.0个百分点，但仍位于较高景气区间。从用工情况和市场预期看，从业人员指数和业务活动预期指数分别为52.6%和60.1%，高于上月2.0和1.7个百分点，表明建筑业企业用工量继续增加。制造业PMI连续三个月下滑，前期公布的投资及金融数据均超预期下滑，我们认为国内经济下行压力有所加大，稳增长预期提升。资金层面，专项债9月提速明显，四季度仍有超万亿元的新增专项债待发行，支持建筑业平稳发展。建议关注基建产业链反弹机会。

风险因素：疫情影响超预期；政策力度不及预期；项目资金落实不到位等。