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2022年04月12日发布

22M3受疫情影响，家电零售市场表现平淡。 22M3线下、线上合计销额分别同比下降 21.03%， 下降 15.35%， 1-3月线下、线上累计分别同比下降 19.23%、下降 5.80%。 3月家电全品类线下、线上合计销量分别同比下滑 32.95%、 下降 27.55%， 1-3月线下、线上累计同比分别下降 29.59%、下降 14.81%。

大家电： 线上表现优于线下，冰柜和洗干套装同比增长。 22M3 数据显示，空调/冰箱/洗衣机/彩电线下渠道零售额分别同比 -22.89%/ -12.93%/-20.65%/ -24.11%， 均价分别同比上涨 +14.65%/ +19.76%/ +15.26%/ +24.00%；线上渠道零售额分别同比变化-21.7%/ -2.71%/ -1.15%/ -17.84%,均价分别同比变化+7.04%/ -4.51%/ +5.8%/ -8.09%，其中线上渠道冰柜/洗干套装零售额分别同比增长 0.71%/132.77%。 从市占率角度来看，空调品类， 22M3 美的/ 格 力 / 海 尔 线 下 市 占 分 别 为 38.79%/32.75%/17.08% ， 同 比+2.99pct/-0.79pct/+3.69pct ； 美 的 / 格 力 / 海 尔 线 上 市 占 分 别 为30.41%/27.37%/18.16%，同比-4.45pct/-5.21pct/+8.25pct。

厨电： 集成灶、洗碗机零售端实现双位数增长。 22M3 数据显示，油烟机/燃气灶/集成灶/燃气热水器/洗碗机线下渠道零售额分别同比变化-25.15%/-23.98%/+14.48%/-28.88%/+22.21% ， 均 价 分 别 同 比 上 涨9.52%/6.22%/8.96%/3.44%/10.13% ； 线 上 渠 道 零 售 额 分 别 同 比 变 化-4.38%/-7.4%/+12.11%/-6.21%/+10.6%，均价分别同比变化+9.91%/ +11.76%/+27.53%/+5.25%/+15.46%。 从市占率来看， 线下渠道火星人/美大/方太市占率分别为 23.78%/15.22%/10.97%，分别同比+3.87pct/-5.43pct/+10.42pct，方太集成类产品市占率提升较快；线上渠道火星人/亿田/美大市占率分别为20.36%/15.09%/6.06%，分别同比-1.72pct/+6.69pct/+2.70pct。

小家电：小家电整体需求仍较为疲软。 22M3 累计数据显示， 电饭煲/破壁机/养生壶/料理机/扫地机器人线下渠道零售 额分别同比变化-29.87%/-42.8%/-36.72%/-43.71%/-2.90% ， 均 价 分 别 同 比 变 化+10.39%/-0.88%/+4.00%/+1.83%/+84.88%； 22M3 线上渠道零售额分别同比变化 -28.05%/-23.26%/-37.48%/-29.48%/-22.76% ， 均 价 分 别 同 比 变 化-0.91%/-1.54%/+0.80%/+15.00%/+43.68%。扫地机品类中， 22M3 科沃斯/美的/石头线下市占分别为 82.24%/10.23%/1.03%，同比-4.71pct/+10.23pct/+0.62pct;科 沃 斯 / 云 鲸 / 石 头 线 上 市 占 分 别 为 44.26%/16.60%/15.95% ， 同 比+2.45pct/-0.67pct/+6.1pct。

投资建议：

受疫情影响， 22M3 家电零售市场表现平淡， 线上零售表现总体优于线下，其中传统家电整体表现偏弱， 洗干套装、集成灶、洗碗机品类表现较好。建议关注： 美的集团、 海尔智家、 老板电器、 火星人、亿田智能、 科沃斯、石头科技。

风险提示

疫情影响宏观经济未能达到预期； 海外疫情二次冲击或将影响家电出口； 家电行业价格战加剧； 地产表现低迷；原材料价格上涨风险。