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2021年04月19日发布

21M3家电零售持续复苏，终端均价上行缓解原材料上涨压力。据奥维云网3月数据，家电全品类线下/线上合计销额分别同比+88.88%/+37.04%，环比2月分别+195.80%/+72.21%，1-3月合计同比分别+57.46%/+45.36%。家电全品类线下、线上合计销量分别同比+42.76%/-1.82%，环比2月分别+100.21%/+57.48%，1-3月合计同比+23.46%/+16.24%。春节过后，家电销售逐步恢复正常节奏；原材料价格持续上行，多数家电厂商提高出厂价与终端价格以转移成本压力。

具有较强安装属性、去年受疫情影响较大的产品如空调、厨电，维持了较高的增速水平。3月空调线下/线上同比+146.53%/+122.65%，油烟机线下/线上同比+137.04%/+46.74%。3月空调大促活动，推动行业景气度持续复苏。美的“火三月”活动主推无风感空调及旋耀系列空调新品并配套无忧售后服务。格力“春雷行动”，不仅全品类参与其中且节能变频空调直击低价并提供优质销售及安装服务，同时格力对自21年3月1日起销售的家用空调提供10年免费包修服务，家电品牌商通过新品推出及优质的售后维修保障服务，有望持续带动终端动销。

新兴家电产品如嵌入式新厨电、集成灶、扫地机等产品维持较高景气度。3月洗碗机线下/线上同比+149.85%/+13.21%，集成灶线下/线上同比+259.44%/+96.18%；在小家电产品面临去年同期高基数情况下，扫地机3月线下/线上分别同比+57.91%/+32.75%，维持较高景气度，产品渗透率不断提升。

投资建议

必选家电需求向上，新兴家电扩容空间较大。在疫情缓解的大前提下，21年竣工继续回补将使必选家电需求基础向好，行业增速上行。随着居民人均消费水平提升，对多元化、健康化、便捷化和品质化生活有着全新追求的新一代消费群体的崛起，新兴家电品类迎来发展机遇。

建议关注：格力电器、海尔智家、美的集团、火星人、亿田智能、科沃斯、石头科技、老板电器

风险提示

1）疫情影响宏观经济未达预期；2）海外疫情二次冲击或将影响家电出口；3）家电行业价格战加剧；4）天气因素影响住房施工进程等。