理工酷

2022年03月28日发布

投资要点：

车企 3 月涨价潮应对产业链提价，需求持续向好支持成本向下传导。

特斯拉领衔新能源车企第二轮涨价潮，应对产业链 Q2 可能的提价。随着补贴退补后国内新能源车市场逐步向中高端的个人消费需求转向，看好城市代步需求+个人中高端需求双轮驱动，此外今年随着蔚来 ET7、小鹏 G9、比亚迪汉等中高端车逐步上市，中高端 B 级市场有望逐步回暖，在这一过程中对于价格的敏感性较低，短期车企提价会影响 1-2 月销量，长期看销量依旧是需求驱动，维持全年 550-600 万辆的销量预测。

工信部召开座谈会加速锂自供安全，比亚迪盛新锂能强强联合寻求

碳酸锂自供保障。工信部召开座谈会将加速国内资源自供进度，锂价自2020Q3 以来因为供需的不匹配而持续大幅涨价，虽然工信部召开座谈会引导价格回归理性，但是国内锂矿和碳酸锂供应 70%来自于西澳和南美，因此加速国内资源开发是重中之重。比亚迪盛新锂能强强联手共享协同发展优势，在国内龙头电池厂商宁德时代、亿纬锂能、国轩高科均在上游布局的情况下比亚迪也不甘示弱，此次和盛新锂能的合作有望在盛新锂能持有的四川业隆沟锂矿和木绒锂矿加大合作开发，实现双方的共赢以享受锂盐量价齐升的高景气行情。

投资建议：我们预计锂资源市场行情持续走强，本轮供给需求的错配

周期将超出预期，锂精矿和碳酸锂价格有望维持高位，在海外新增供给推进进度不及预期的情况下，因此我们更应关注在开采成本较低，拥有锂矿资源优质的相关上市公司，他们在价格上行中凭借较低的成本能获得更高的毛利，业绩弹性因此相对较大；此外国内相关资源上市公司通过锂矿开采到锂盐生产销售一体化布局，随着新能源车市场持续向好，终端需求车企寻求向上延伸直接和锂盐厂商签订供货协议来降低产业链成本，相关一体化布局的上市公司凭借价格优势有望持续拓展市场份额。此外关注新能源车行业高景气度下电池厂商产能持续扩张带来锂电产业链的增长机会。下游需求的推动也带动了中游电池材料厂商订单需求的旺盛，可以关注正极材料中高镍三元技术布局较深和海外业务扩张优势明显的龙头正极材料厂商以及供给仍处于紧缺状态的隔膜龙头厂商。

风险提示：新能源车产销量不及预期，锂电行业竞争加剧，新能源发电行业复苏不及预期，产业链原料价格大幅波动，新能源行业政策不及预期。