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2022年03月28日发布

行业核心观点：

在“稳增长”的宏观背景下，当前房地产行业基本面持续驻底，边际改善政策持续，预计后续仍有较多利好政策值得期待，继续看好房地产板块的市场表现。建议关注（1）基本面表现较好的物业管理公司；（2）具有央企/国企背景的财务稳健型优质房企；（3）拥有优质持有型物业或转型类企业，或有效形成“开发类+”的良性资金循环的房企。

投资要点：

上周行情回顾：上周申万一级行业房地产指数上涨3.84%，沪深300指数下跌2.14%，房地产板块表现明显强于大盘。2022年以来房地产行业下跌0.048%，沪深300指数下跌15.5%，相对收益显著。

重点政策要闻：（1）本月LPR报价维持不变：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%；（2）房贷利率现2019年以来最大月度降幅：贝壳研究院发布的数据显示，3月以来，全国103个重点城市主流首套房贷利率和二套房贷利率较上月明显回落，创2019年以来月度最大降幅。（3）多地首付比例下调：广西南宁、北海等地下调房贷首付比例，首套房最低降至20%；（4）区域限售政策现松绑：哈尔滨拟将区域性限售政策等紧缩措施废止；（5）国务院常务会议强调要加大稳健货币政策对实体经济的支持力度，坚持不搞“大水漫灌”，同时及时运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持信贷和社会融资适度增长；保持政策稳定性，近年来稳定经济运行、激发市场活力的政策要尽可能延续实施，同时开展政策取向一致性评估，防止和纠正出台不利于市场预期的政策；

行业基本面情况：销售下滑幅度扩大，土地市场表现仍然较弱。3月14日-3月20日，30大中城市商品房销售四周滚动同比下滑44.71%，其中一线下跌41.33%，二线下滑45.26%，三线下滑46.79%；百城住宅类土地供应建面四周滚动同比下降29%，年初至今累计同比下降53.15%，百城住宅类土地成交建面同比下滑74.6%，百城住宅类土地溢价率为2.5%，环比下降0.9个百分点。上周厦门完成第一批集中供地，流拍率及溢价率均有所回暖，国企仍是拿地主力，建发拿地近百亿居榜首。

重点公司动态：核心物业管理公司业绩保持较高增速，中海物业净利润增40.5%、旭辉永生服务净利增58%；多家地产公司公布2021年业绩，绿城中国、龙湖集团、美的置业等公司实现营收盈利双增；碧桂园获农行400亿元专项融资额度，3月以来，美的置业已获得三家银行500亿元融资额度，用于业务并购、保障性租赁住房及按揭贷款。

风险因素：政策力度不及预期、行业基本面持续快速下行、信用风险超预期等。