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2022年04月06日发布

行业核心观点：

在“稳增长”的宏观背景下，当前房地产行业基本面持续驻底，边际改善政策持续，预计后续仍有较多利好政策值得期待，继续看好房地产板块的市场表现。推荐三类企业： （1）基本面表现较好的物业管理公司；（2）具有央企/国企背景的财务稳健型优质房企；（3）拥有优质持有型物业或转型类企业，或有效形成“开发类+”的良性资金循环的房企。

投资要点：

上周行情回顾：政策利好持续释放，上周申万一级行业房地产指数上涨 10.82%，沪深 300 指数上涨 2.43%，房地产板块表现明显强于大盘。2022 年以来房地产行业上涨 10.766%，沪深 300 指数下跌 13.445%，相对收益显著。

重点政策要闻：（1）四川绵阳从消费者、企业、市场三方面支持房地产发展，住房公积金贷款最高额度由现行 60 万元调整至70 万元；提出对多孩家庭实施财政补贴；放宽商品房预售形象进度要求；（2）福州“松绑”楼市，放开限购；（3）厦门商品房预售条件放宽；（4）福建省省直公积金缴存职工可提取公积金付首付；（5）浙江衢州成为全国首个限购限售均取消城市，且预售的最低建筑面积要求由 3 万平方米降至 2 万平方米；（6）秦皇岛解除限购，购买存量房（二手房）的购房人申请购房资格核验时只提供本人有效身份证件；（7）兰州明确提出降低个人购房门槛、提高公积金贷款额度、放松区域限购以及放宽限售条件。

行业基本面情况：销售仍未见改善，土地市场环比有所改善。3月 21 日-3 月 27 日，30 大中城市商品房销售四周滚动同比下滑48.08%，其中一线下跌 44.53%，二线下滑 49.57%，三线下滑48.52%；百城住宅类土地供应建面四周滚动同比下降-12.7%，年初至今累计同比下降 46.43%，百城住宅类土地成交建面同比下滑 76%，百城住宅类土地溢价率为 5.3%，环比上升 2.8 个百分点。上周成都、重庆、武汉三市完成 2022 年第一批集中供地，整体流拍率有所下降，溢价率上升，土拍市场有所回暖。

重点公司动态：多家公司公布 2021 年业绩，主流物业管理公司业绩表现突出，多数开发类房企业绩表现不佳；万科、新城控股发布拟进行回购公告；上周境内债发行热度仍保持在较高景气度，头部房企仍为发债主主体，中海发行国内最大规模绿色债，上周中海发行和拟发行债券规模总计达到 80 亿元。

风险因素：政策力度不及预期、行业基本面持续快速下行、信用风险超预期等。