理工酷

2022年03月17日发布

行业核心观点：

在“稳增长”的宏观背景下，当前房地产行业基本面持续驻底，边际改善政策持续，预计后续仍有较多利好政策值得期待，继续看好房地产板块的市场表现。建议关注（1）基本面表现较好的物业管理公司；（2）具有央企/国企背景的财务稳健型优质房企；（3）拥有优质持有型物业或转型类企业，或有效形成“开发类+”的良性资金循环的房企。

投资要点：

事件：1、2022年3月16日，中共中央政治局委员、国务院副总理、金融委主任刘鹤主持国务院金融委会议研究当前形势，会议提及“关于宏观经济运行，切实振作一季度经济，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长。关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施。”“有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。”等，同日，银保监会、央行、证监会传达学习贯彻国务院金融委会议精神；2、同日，财政部提及“今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件。”

点评：

多部门联合发声，提振市场信心，房地产行业有望迎来更多利好政策：金融委会议提及对房地产行业要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施。我们预计后续关于房地产行业方面仍有较多利好政策持续释放，比如进一步支持并购贷、支持刚需、房企融资改善等方面。

明确年内不会扩大房地产税改革试点城市，有利于改善市场悲观预期：财政部提及“今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件。”自2021年10月推出房地产税试点，市场一直担忧房地产税扩容，此次财政部明确年内不会扩大房地产税改革试点城市，有利于提振市场需求。

因城施策下边际改善政策预计会持续推出：尽管1-2月整体经济数据以及地产投资数据表现超预期，但是从地产销售、土地等各方面看，压力仍然较大，今年工作仍是坚持稳字当头，房地产行业稳定是稳增长的应有之意，在“房住不炒、因城施策”的政策框架下，目前已经有部分城市在首付比例、房贷利率、“认房又认贷”、公积金贷款等各方面出台改善性政策，我们预计后续这类政策将加速出台，随着政策改善型城市逐渐扩容、政策范围逐渐扩大，预计市场信心逐渐改善，行业基本面有望触底回升。

风险因素：政策超预期收紧、行业基本面持续快速下行、行业信用风险持续暴露等。