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2022年04月25日发布

行业核心观点

在“稳增长”的宏观背景下，当前房地产行业基本面持续驻底，边际改善政策持续，预计后续仍有较多利好政策值得期待，继续看好房地产板块的市场表现。建议关注（1）基本面表现较好的物业管理公司；（2）具有央企/国企背景的财务稳健型优质房企；（3）拥有优质持有型物业或转型类企业，或有效形成“开发类+”的良性资金循环的房企。

投资要点：

上周行情回顾：上周申万一级行业房地产指数下跌 9.2%，沪深300 指数下跌 4.19%，房地产为市场跌幅最大行业。2022 年以来房地产行业下跌 0.746%，沪深 300 指数下跌 18.77%，相对收益显著。

重点政策要闻：（1）央行、外汇管理局联合出台 23 条举措全力做好疫情防控和经济社会发展金融服务。明确表示要完善住房领域金融服务。因城施策实施好差别化住房信贷政策，合理确定辖区内商业性个人住房贷款的最低首付款比例、最低贷款利率要求，更好满足购房者合理住房需求，促进当地房地产市场平稳健康发展；（2）国资委支持央企上市公司平台充分利用融资手段和并购功能；（3）苏州、常德、盐城、龙岩、泰州等地上调公积金贷款额度；（4）银川、绍兴、福州等地降低首付比例；（5）绍兴放宽限购、限售；（6）长沙、无锡、常熟等地出台住房补贴政策；（7）国家统计局新闻发言人付凌晖表示，商品房销售下行的态势可能得到缓解，随着多地因城施策，部分城市的住房需求有所释放，销售面积降幅有所收窄。

行业基本面情况：销售下滑，土地市场表现仍然较弱。4 月 11日-4 月 17 日，30 大中城市商品房销售四周滚动同比下滑49.71%，其中一线下跌 54.95%，二线下滑 45.88%，三线下滑52.8%；百城住宅类土地供应建面四周滚动同比下降 61.2%，年初至今累计同比下降 54.0%；百城住宅类土地成交建面同比下滑36.6%，年初至今累计同比下降 58.23%；百城住宅类土地溢价率为 2.4%，环比上升 2.2 个百分点。上周宁波、南京完成 2022 年第一批集中供地，国企依然是拿地主流。

重点公司动态：荣盛发展大幅修正业绩，从预盈 1 亿变最大预亏60 亿；大悦城商业实现首进广州；金地智慧服务签约深圳某医院，提供全委物业服务及综合医疗后勤服务；本周融资额度有所回升，全国银行间首单住房租赁类 REITs 成功发行，发行企业为首开股份，为后续租赁住宅的发展提供了借鉴。

风险因素：政策力度不及预期、行业基本面持续快速下行、信用风险超预期等。