理工酷

2022年03月14日发布

行业核心观点：

在“稳增长”的宏观背景下，当前房地产行业基本面持续驻底，边际改善政策持续，预计后续仍有较多利好政策值得期待，继续看好房地产板块的市场表现。建议关注（1）基本面表现较好的物业管理公司；（2）具有央企/国企背景的财务稳健型优质房企；（3）拥有优质持有型物业或转型类企业，或有效形成“开发类+”的良性资金循环的房企。

投资要点：

上周行情回顾：受国际环境影响，上周房地产板块跟随市场出现较大幅度调整。上周申万一级行业房地产指数下跌 5.48%，沪深300 指数下跌 4.22%，表现弱于大盘。2022 年以来房地产行业下跌 5.62%，沪深 300 指数下跌 12.83%，相对收益显著。

重点政策要闻：（1）自有连续数据以来，居民中长期贷款首次负增长。央行发布 2022 年 2 月金融统计数据报告。数据显示，2022 年 2 月份人民币贷款增加 1.23 万亿元，同比少增 1258 亿元，分部门看，住户贷款减少 3369 亿元，其中，短期贷款减少2911 亿元，中长期贷款减少 459 亿元；（2）东莞首批集中供地正式挂牌上线，涉 8 宗地共 33.29 万㎡。此次供地虽有总限价，但未限制新房销售价格，并且降低了参拍交付的保证金，其中长安地块下降幅度达 11.9 亿元。此外，部分取消配建要求，既让房企自由调整的灵活度变高，又使资金吃紧的房企有所缓和；（3）此前南昌挂牌的 11 宗土地中 6 宗成交，5 宗触发“熔断”，土拍市场热度有所回升，此次参与竞拍的房企仍以央企国企为主，本土民企较少；（4）重庆、成都、长沙等地发布供地信息。

行业基本面情况：受基数影响，销售下滑幅度有所收窄，土地市场表现仍然较弱。2 月 28 日-3 月 6 日，30 大中城市商品房销售四周滚动同比下滑 28%，其中一线上涨 1%，二线下滑 36%，三线下滑 46%；百城住宅类土地供应建面四周滚动同比下降 49.8%，降幅缩窄，年初至今累计同比下降 60%，百城住宅类土地成交建面同比下滑 70.7%，百城住宅类土地溢价率为 0.6%，环比上升0.1 个百分点。

重点公司动态：碧桂园针对近期市场传言及其股价和债券市场表现发布澄清公告，其表示公司经营情况良好，具备充足的可动用现金储备，各金融机构对公司的支持力度不减，自 2021 年 12 月30 日至公告日已累计回购优先票据本金总额 4570 万美元。禹洲集团旗下禹洲物业最终以 10.58 亿元卖给华润万象生活；万科旗下万物云已向证监会递交审批材料，或将赴港 IPO；龙光集团盘活资产，10.24 亿元价格将汕头项目出售给中海宏洋，以履行偿债义务；多家公司发布 2022 年前两月经营数据。

风险因素：政策力度不及预期、行业基本面持续快速下行、信用风险超预期