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2022年02月28日发布

行业核心观点：

在“稳增长”的宏观背景下，当前房地产行业基本面持续驻底，边际改善政策持续，因城施策的政策框架下，预计后续仍有较多利好政策值得期待，继续看好房地产板块的市场表现。建议关注（1）基本面表现较好的物业管理公司；（2）具有央企/国企背景的财务稳健型优质房企；（3）拥有优质持有型物业或转型类企业，或有效形成“开发类+”的良性资金循环的房企。

投资要点：

上周行情回顾：上周申万一级行业中房地产行业下跌3.22%，沪深300指数下跌1.67%，表现弱于大盘。2022年以来房地产行业下跌1.37%，沪深300指数下跌7.43%，相对收益显著。

重点政策要闻：（1）国新办举行推动住房和城乡建设高质量发展发布会，住建部部长王蒙徽指出，今年将继续保持房地产市场平稳运行，保持调控政策的连续性和稳定性，增强调控政策的精准性协调性。坚决有力处置个别房地产企业房地产项目逾期交付风险，保障住房的刚需，同时满足合理的改善性需求。推进住房供给侧结构性改革，大力增加保障性租赁住房供给，预计全年能够建设筹集保障性租赁住房240万套（间），新筹集公租房10万套，棚户区改造120万套；（2）银保监会、住建部发布《关于银行保险机构支持保障性租赁住房发展的指导意见》，商业银行要优化整合金融资源，积极对接保障性租赁住房开发建设、购买、装修改造、运营管理、交易结算等服务需求，提供专业化、多元化金融服务；（3）南宁、山西晋中等地正式发文下调住房公积金贷款首付比例；（4）上海、厦门、晋江等多个城市发布了供地信息。

行业基本面情况：受基数影响，销售下滑幅度有所收窄，土地市场表现仍然较弱。2月14日-20日，30大中城市商品房销售四周滚动同比下滑45%，其中一线下滑22%，二线下滑54%，三线下滑59%；百城住宅类土地供应建面四周滚动同比下降62.9%，年初至今累计同比下降64.31%，百城住宅类土地成交建面同比下滑77.1%，百城住宅类土地溢价率为4.1%，环比上升2.7个百分点。

重点公司动态：招商积余设施运营公司成功中标阿里巴巴集团繁星项目、华东IDC数据中心项目；恒大分别与光大信托和五矿信托签订合作协议，出售4个项目的相关股权；融资方面，近期并购类债券开始陆续出现，部分房企融资资金用途不再聚焦于偿还旧债，如美的置业拟发15亿元中期票据、金地完成发行17亿元中期票据、万科完成发行20亿元中期票据等，均提到募集资金将用于项目开发，房企融资状况处于边际改善的状态。

风险因素：政策力度不及预期、行业基本面持续快速下行、信用风险超预期等。