理工酷

2022年03月21日发布

行情回顾：受俄乌事件影响，部分海外企业关停工厂，全球供应链吃紧，本周汽车板块持续调整。本周（3.14--3.18）SW汽车板块整体-0.64%，板块排名9/31。SW乘用车板块+0.17%，SW商用车-2.82%，SW汽车零部件-0.77%，SW汽车服务-1.31%，SW摩托车及其他-1.31%。从估值水平来看，SW汽车板块整体PE回调至35.0倍，处于近五年历史的59.4%分位，SW汽车零部件子板块PE回调至34.7倍，位于近五年历史的40.1%。

行业近况：3月7日-13日，国内乘用车零售32万辆，同比增长3%，环比+23%，较上月同比+75%。钢、铝、铜等原材料以及运费价格仍处高位。

供应稳定仍需时间，电动车持续提价。今年1-2月份全国规模以上工业增加值同比+7.5%，比2021年12月加快3.2pct，比2021年两年平均增速加快1.4pct，前两月经济恢复好于预期。2022年以来，动力电池、大宗商品等原材料价格持续上涨，叠加芯片供应不足，车企运营压力较大。3月以来，受到国内疫情、国际形势不确定和日本地震的影响，芯片供应和原材料价格走向仍存在较大不确定性，供应链稳定尚需时间。为此，多家车企上调新能源车价格以应对成本压力，涨幅在几千元到上万元不等，本周新增特斯拉、比亚迪、奇瑞、哪吒和小鹏等宣布涨价。3月18日，工信部发布《2022年汽车标准化工作要点》，明确多项标准制定工作。此前，两会已定调稳增长，强调供应链保障，继续支持新能源车消费，各方面的政策支持将有助于产业链恢复。

投资建议：汽车电动化和智能化仍是行业大趋势，建议持续关注3条主线：电动化&轻量化：新能源需求景气确定，渗透率持续提升。建议关注：比亚迪、拓普集团、文灿股份、泉峰汽车、双环传动、旭升股份、爱柯迪等；智能化：智能座舱和智能驾驶加速，新车智能化配置不断提升。建议关注：德赛西威、华阳集团、伯特利、中鼎股份、保隆科技、继峰股份、上声电子等；缺芯改善：传统车企受缺芯冲击较大，随着供应改善，企业经营有望改善。建议关注：星宇股份、科博达、福耀玻璃、长城汽车、吉利汽车。当前的时点，企业一季度经营情况逐渐明朗，建议在主线中优选业绩确定性强的标的。

风险提示：行业终端销量不及预期，厂商研发或新车发布进展不及预期，上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑等。