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2022年03月21日发布

核心推荐组合：明阳智能、丰元股份、通威股份、亿纬锂能、山东威达、星云股份、晶澳科技、中环股份、宁德时代、福斯特、天合光能、天顺风能

新能源发电：

光伏：新增装机54.88GW，东部+西北地区成为装机主力。根据全国新能源消纳监测预警中心统计数据，2021年国内新增光伏装机54.88GW，其中在整县推动政策推动下，新增装机规模较大省份为山东4.75GW、河北3.63GW、安徽1.96GW，从累计装机占比来看，青海、河北、安徽、宁夏、西藏等地超过20%，其中青海达到39.7%；从发电量占比来看，青海、西藏在15%以上，山东、安徽、河北、宁夏、甘肃在5%以上。推荐关注多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；大硅片龙头中环股份、晶盛机电；逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；光伏辅材：福斯特、福莱特；布局新技术路线的爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、中来股份；光伏电站运营：晶科科技、太阳能、林洋能源。

风电：我国北部地区风电装机比例约为20%，发电量占比近15%，储能装机需求有望迎来快速增长。根据全国新能源消纳监测预警中心统计数据，2021年全年我国新增风电装机47.57GW，分省份来看，内蒙古、甘肃风电装机占比超过25%，分别为25.8%、28.0%，新疆、青海、宁夏、河北、黑龙江等北/西部地区装机占比也超过20%，考虑到十四五、十五五期间风光大基地开发规划，预期未来我国陆上风电开发资源将进一步向北部地区集中。从发电量占比来看，内蒙古、河北风电发电量占总发电量比例超过15%，分别为16.1%、16.6%，新疆、甘肃、青海、宁夏、河南、山西、东三省等地区发电占比也都超过10%，对区域性电网的消纳能力提出一定挑战，部分装机集中区域（蒙西、新疆、河北、青海）弃风情况仍然较为突出，考虑到当前各主要省份陆续出台新能源电站配置储能的政策，预期储能装机需求有望迎来快速增长。推荐金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。

新能源车：原材料成本压力激增，多家新能源车企宣布涨价。碳酸锂价格企稳，初显反转迹象。95号汽油进入9元时代，新能源车用车成本优势明显。在上游原材料价格不断高涨的成本压力下，本周包括特斯拉、小鹏、比亚迪、哪吒、广汽埃安等多家新能源车发布了涨价公告。特斯拉中国所有车型在本月进行了1.4-3万元/辆不等的价格调整。小鹏汽车P7涨价2万，P5和G3系列涨价1万。比亚迪对王朝网和海洋网系列车型上调价格3000-6000元不等。今年碳酸锂价格跳涨明显，较年初已上涨近7成。近期相关部门对部分锂盐企业进行了约谈，内容主要是促进价格的合理平稳运行，会议特别强调上游企业要共同推动产业链良性发展。就目前的情况来看，我们认为碳酸锂价格增幅已相对放缓。随着4至5月锂盐厂商复产复工、新增产能逐渐释放、库存量消化，碳酸锂供应紧缺局面或有所缓解，价格或有望反转。3月17日24时开始，国内汽油、柴油价格每吨分别提价750元和720元，新能源车成本优势明显，油价涨价趋势下新能源车购车意愿有望增强。推荐方面，推荐宁德时代、璞泰来、亿纬锂能、长远锂科、容百科技、丰元股份、山东威达、天赐材料、当升科技、中伟股份、中科电气、德方纳米、恩捷股份等。

风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。