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2022年03月21日发布

本周观点更新：

基建增速明显回暖，坚定推荐“稳增长”主线机会：22年1-2月，广义狭义基建增速明显回暖，或主要由于资金到位后逐渐形成实物工作量。为确保实现22年经济增长目标，“稳增长”势在必行，中央政府转移支付及REITs的加速发行将为“稳增长”提供新的资金来源。坚定看好“稳增长”板块，以及拥有基建运

营类资产的企业。

多部委积极表态，地产链或将迎来基本面回暖：本周多部委积极表态，对房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案。多部委的积极表态为房地产行业的平稳健康发展注入确定性，后续或将出台一系列维稳政策措施，助力头部优质房企化解信用风险，判断地产链或将迎来基本面回暖。

REITs扩募势在必行，保障性租赁住房试点或将加速落地：本周发改委及证监会发文均提出加快推进REITs试点，目前正在研究制定REITs扩募规则，同时在抓紧推动保障性租赁住房REITs试点落地。REITs扩募将从供给端解决前期由于资产荒及REITs产品供给不足导致的REITs产品交易过热；REITs试点范围进一步扩大可增加基建资金来源，助力“稳增长”，亦可降低地方政府债务风险。

本周市场表现及高频数据跟踪：

市场表现：本周中信建材指数-0.33%，其中玻璃板块涨幅最大（+3.56%）、陶瓷板块跌幅最大（-3.93%）；本周中信建筑指数-1.34%，其中建筑装修Ⅱ板块涨幅最大（+4.26%）、园林工程板块跌幅最大（-3.48%）；本周基建公募REITs板块平均跌幅-3.52%（算术平均），其中平安广州广河REIT涨幅居前（+0.32%），红土盐田港REIT跌幅最大（-7.75%）。

高频数据（3.12-3.18）：水泥：本周PO42.5水泥均价511元/吨，环比+0.60%；库容比58.88%，环比-1.75pct。玻璃：本周玻璃现货价格2237元/吨，环比-3.74%；库存5783万重箱，环比+4.55%。3.2mm光伏玻璃平均价为26元/平米，环比持平；2mm光伏玻璃平均价为20.00元/平米，环比持平；玻纤：本周缠绕直接纱价格6450元/吨，环比持平；G75电子纱价格10000元/吨，环比持平。

投资建议：

建材板块：周期品方向，现阶段浮法为最优（建议关注：旗滨集团、金晶科技等）；基建方向，关注水泥及部分管道企业弹性（建议关注：华新水泥、海螺水泥、东宏股份）；消费建材买点逐渐临近（建议关注：东方雨虹、伟星新材、坚朗五金）；新材料方向，持续推荐鲁阳节能、凯盛科技。

建筑板块：看好设备经营租赁板块（建议关注：华铁应急、志特新材等）；基建公募REITs带来板块价值重估（建议关注：中国交建、中国中铁等央企）；看好保障房趋势，装配式建筑的投资机会（建议关注：华阳国际、鸿路钢构、亚厦股份等）；部分低估值地方国企也有较好配置价值（建议关注：山东路桥、陕西建工、设研院等）；看好绿色建筑行业发展趋势，关注建筑节能主题性机会。

优选组合：华铁应急（15XPE，看好设备租赁赛道）、中国交建（0.5XPB，存量运营资产价值重估）、中国建筑（0.5XPB，看好地产业务逆势改善）、鲁阳节能（13XPE，减排趋势下，陶纤龙头量价齐升）、旗滨集团（8XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）、凯盛科技（24XPE，UTG放量在即、电子新材料价值发现）。注：估值均为光大建筑建材团队22年预测数据。

风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复。