理工酷

2022年03月21日发布

投资摘要：

每周一谈：

近日中国电信发布2021年业绩，整体经营情况稳中向好。

网络建设成效凸显，5G网络完成全面覆盖。公司与中国联通共建共享5G基站，累计超过69万站，5G网络覆盖至全国所有市县和部分发达乡镇。

用户数持续保持增长，5G渗透率位列第一。移动用户数净增2141万户，连续4年保持行业第一；5G渗透率为50.4%，保持行业领先。

公司实施“云改数转”战略，产业数字化收入规模近千亿，成为重要增长动力。2021年，产业数字化业务收入达到人民币989亿元，同比增长19.4%。天翼云市场地位持续提升，积极探索分拆上市可能性。

2021年天翼云的收入达到人民币279亿元，同比增长102%，稳居业界第一阵营，保持政务公有云市场的领先地位。根据IDC最新数据显示，天翼云的公有云IaaS+PaaS市场份额达到9.0%，同比增长1.6%。

2021年中国电信成立天翼云科技有限公司。同时开展天翼云科技有限公司的股权多元化改革，与四家大型国有企业签订增资扩股框架协议。中国电信将在符合监管规则的条件下，积极探索天翼云分拆上市的可能性。

我们认为中国电信“国家队”的背景使其有天然的身份认同和公信力，“云网边端”融合的基础设施和强大的网络安全能力，看好天翼云的后续发展。2022年资本开支计划为930亿元，聚焦产业数字化。

全年完成资本开支867亿元，5G投资380亿元，产业数字化投资173亿元。

2022年网络投资占比下降，聚焦新增长点精准投资。4G和5G网络投资同比下降12.1%，宽带互联网投资同比下降0.6%。加强对产业数字化的投资，预计同比增长62%，其中IDC预计投入65亿元，目标新增4.5万个机架，算力投入140亿元，计划新增16万云服务器。

我们认为5G行业整个投资方向也从网络设备端逐步向5G应用端进行转变，我们强烈看好诸如物联网、车联网、VR&AR等领域的投资机会。

市场回顾：

本周（2022.03.14-2022.03.18），上证指数、深圳成指和创业板指的涨幅分别为-1.77%、-0.95%、1.81%，申万通信指数涨幅为-1.36%，在申万28个一级

行业中排第13位。本周通信板块个股表现：

股价涨幅前五名为：精伦电子、中富通、超讯通信、*ST实达、平治信息

股价跌幅前五名为：纵横通信、恒实科技、南凌科技、亿通科技、会畅通讯

投资策略：（1）5G网络覆盖持续提升，5G基站数突破140万，持续推荐5G设备商龙头：中兴通讯；（2）5G套餐用户数渗透率的提升拉动运营商ARUP值，运营商放弃价格战转而通过提供更加优质和差异化的服务来提升用户黏性，建议关注：中国移动；（3）物联网行业发展进入快车道，重点推荐车载通信模组的投资机会，建议关注广和通、移远通信；（4）双碳背景下，绿色节能发展成为主旋律，重点推荐精密温控龙头：英维克。

风险提示：5G发展不及预期，中美贸易摩擦进一步升级，疫情进一步扩散。