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2021年08月22日发布

本周行业重要趋势：

三大运营商持续推进 5G 建设脚步，资本开支集中于下半年

中国移动于 21 年 6 月底累计 5G 基站总数 50.1 万个，计划于 21 年年底开通 5G 基站超 70 万个； 中国电信 21H1 自建 5G 基站 5 万站，全年目标为自建 5G 基站 18 万站，力争在用 5G 基站达 70 万站； 中国联通 21H1 新增可用 5G 基站约 8 万站，达到超 46 万站，力争年底实现可用 5G 基站目标约70 万站，新增可用 5G 基站约 32 万站的目标。

此外，三大运营商全年计划资本开支皆集中于下半年。

FWA 连接年复合增长率超 70%，成 5G 最有价值用例之一（ C114）

近日， ABI Research 和 Mobile Experts 预测 5G FWA 连接将以 71%和“超过70%”的年复合增长率增长。 ABI Research 预计，到 2026 年，全球 5G FWA用户将超过 5800 万户，而 Mobile Experts 预测，到 2026 年， 5G FWA 用户数将达到 6650 万。其中， Mobile Experts 预期 5G CPE 的年度出货量将在2026 年超过 LTE，到 2026 年将占所有 CPE 出货量的近 50%。

本周投资观点：

通信板块市场表现短期有所调整，源于担心运营商 Capex 的持续增长投入。短期建议布局中报超预期品种，长期重点关注高景气细分领域、低估值且未来成长逻辑清晰的标的：物联网/智能网联汽车、视频会议、 IDC、光器件、运营商的优质标的。 5G 投资机会核心机会在 5G 网络（主设备为核心）+5G 应用（物联网/车联网+云计算+视频+流量）：

一、 5G 硬件设备器件：

1、主设备商： 重点推荐： 中兴通讯；

2、光通信： 重点关注：中际旭创（全球数通光模块龙头， 5G 重要突破）、新易盛（电信+数通光模块）、 天孚通信（上游器件龙头）、 光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主化）、博创科技、 亨通光电、中天科技等，建议关注：太辰光、剑桥科技；

3、交换机/路由器（ 5G+云计算）：关注： 紫光股份、 平治信息（家庭终端订单密集落地，定增拓展 5G 光模块等产品）、 星网锐捷；

4、晶体谐振器： 建议关注：惠伦晶体、泰晶科技（电子组覆盖） ；

二、 5G 应用端：

1、云计算： 重点推荐： 科华数据（ IDC 中军+新能源高景气， 电新联合覆盖）、 润建股份（通信网络管维龙头）、 光环新网、 佳力图（精密空调+IDC），建议关注： 数据港（阿里合作）、 奥飞数据（小而美 IDC 厂商）、紫光股份、 英维克等；

2、在线办公/视频会议： 重点推荐： 亿联网络（ UC 终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、 会畅通讯（ 视频会议软硬件布局）、 星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、 梦网科技（富媒体短信龙头）等；

3、物联网/车联网： 重点推荐： 拓邦股份（电子联合覆盖）、广和通、 汉威科技（机械联合覆盖） 、 移远通信、 威胜信息（通信机械联合覆盖）、 美格智能、 四方光电（机械联合覆盖） 、 移为通信、和而泰（通信和机械军工联合覆盖） 、 鸿泉物联（计算机联合覆盖） ；建议关注： 映翰通、 有方科技、 青鸟消防等；

三、运营商：

目前港股三大运营商估值低位，业务趋势向上，持续关注中国移动、中国电信、中国联通（港股）。

四、军用通信：

军队信息化发展持续投入，军用通信装备升级换代并持续渗透， 建议关注七一二、海格通信。

风险提示： 疫情影响、 5G 产业和商用进度低于预期，贸易战不确定风险