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2021年06月07日发布

上周核心观点

（1）短期来看，伴随着国内外主设备厂商表示完成5G基站招标测试，国内5G三期招标集采即将启动。今年随着广电作为第四大运营商加入700MHz5G无线网络的建设，全年新建5G基站将超过80万座，同比20年的58万座增长38%，将有效提振5G主设备商、光模块/光器件厂商等的业绩。中长期来看，5G技术将有效促进数字技术在千行百业尤其是工业方面的深化落地，国内5G投资高峰期的持续时间相较3G、4G时代更长，5G渗透率的提升和应用的深入也会催生出更多样的投资机会；另一方面，海外5G建设逐步跟进，在国内经过大浪淘沙、拥有先发优势的厂商具备全球竞争力，潜力巨大。我们认为未来3-5年仍将是5G建设红利释放期，建议关注低估值的核心主设备商和港股三大运营商：中兴通讯、中国移动、中国电信和中国联通。

（2）云计算市场的成长性强，周期属性弱，长期看好。2020年3月，IDC被纳入新基建，上月工信部发布《全国一体化大数据中心协同创新体系算力枢纽实施方案》，推动数据中心绿色高质量发展。市场调研机构SynergyResearch的最新数据显示，截止2020年底，全球超大规模数据中心总数已增至597个，是2015年的两倍。同时，目前有219个数据中心处于规划和建设阶段。云巨头资本开支方面，国内BAT2021Q1Capex同比分别+175%、+56%、+26%，国外FAMG2021Q1总计Capex同比+37%，自2019Q1以来连续4个季度增长，预计全球云服务厂商2021年资本开支有望同比增长10%，云计算市场景气度高。同时，传统的三层结构到叶脊网络两层架构带来400G高端光模块的需求大幅增加，预计今年400G与100G市场空间有望延续增长趋势。建议关注优质的IDC和光模块厂商：科华数据、中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、光环新网和数据港。

（3）万物互联时代开启，物联网历史性机遇来临，长期优质“赛道”。根据IoTAnalytics发布的最新数据显示，到2020年全球物联网的连接数首次超过非物联网连接数，物联网发展达到了一个新的历史时刻，同时渗透率提升仍有很大空间。根据ABIResearch的数据预计到2026年，物联网连接数将增长到237.2亿，2020-2026的CAGA为23.7%。另一方面，5G标准R16版本冻结后，新标准为车联网、工业互联网两大应用场景发展提供了网络连接基础，国六标准加持，商用车或为车联网最先落地场景，看好“5G+车联网”和“5G+工业互联网”2大场景。近期，华为和谷歌相继推出下一代面向万物智联的操作系统，进一步催化行业发展。建议关注具备全球竞争力的模组、智能控制器和高精度定位厂商：广和通、拓邦股份、和而泰、华测导航和移远通信。

行情回顾

上周沪深300指数下降0.73%，通信板块（中信）指数上涨1.67%，在中信一级30个子行业中排名第6。细分领域上，5G指数上涨2.54%，云计算指数下降1.09，光模块指数上涨2.92%，IDC指数下降0.16%，物联网指数上涨3.09%，车联网指数上涨1.50%。从个股来看，欣天科技、春兴精工、天喻信息和恒信东方上周涨幅居前，ST新海、德生科技、瑞斯康达和佳创视讯上周跌幅靠前。整体上，短期通信板块处于估值修复状态，从长期看仍处于上升通道中。

风险提示

全球新冠疫情带来不利影响；5G和云计算建设及商业化不及预期；中美贸易风险。