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2022年03月21日发布

周观点及投资建议

捞王控股再次递交招股书：2021年公司实现收入13.0亿元/+15.5%，净利润0.14亿元/-79.3%。公司共有150间餐厅，覆盖中国内地30个城市以及中国台湾。2020年公司在粤式火锅行业中按门店数和收入来说均排名第一，占1.7%的市场份额（按收入）。我们认为公司的竞争优势在于：公司旗下有多种品牌，涉及粤式火锅、单人小火锅、休闲快餐多个品类，可满足消费者多样化消费需求。公司在采购、生产、食品加工、员工培训方面都进行标准化运营，支持业务快速拓展。在疫情压力下。公司募集资金主要用于门店扩张、完善零售渠道、新建工厂。公司计划于22/23/24年每年分别开设44/60/80间新餐厅；加强与精品商超、大型连锁便利店以及主流电商平台进行战略合作；计划在2023年12月前实现2号中央工厂的全面投产，加强供应链支持能力。

上周餐饮数据跟踪：上周疫情复发较为严重，各地餐饮门店消费压力较大，外卖消费恢复速度向好。根据上周（2022/3/12~2022/3/18）美味不用等数据，餐饮流水仍承压，营业额相比基准日下滑79.8%，营业门店数、外卖营业门店数较基准日下滑53.6%、43.7%；到店、外卖消费强度较基准日平均下滑32.4%、上升13.9%。

投资建议：餐饮建议关注主品牌单店模型高效、维持稳定拓店节奏的九毛九；社交场景可替代性弱、标准化程度高的海伦司。酒店关注未来复苏过程中行业性反弹机会，建议关注锦江酒店、首旅酒店、华住集团。

数据及公告跟踪

行情回顾：上周（2022/3/14~2022/3/18）沪深300、恒生指数分别跌0.9%、涨4.2%、社会服务（申万）涨0.9%，细分来看，餐饮A股、港股指数分别跌2.6%、涨8.2%，酒店A股、港股指数分别涨4.2%、涨5.2%。

行业新闻：1）2022年1-2月社零数据发布，餐饮消费边际有所改善，限额以上餐饮企业表现继续优于行业整体。2）奈雪的茶大幅降价。

重点公司公告：广州酒家控股股东由广州市国资委变更为广州城投，目前广州城投持股数量为2.88亿股，占总股本51%。华住集团发布分红公告，每股派现0.021USD。

风险提示

疫情反复，单店效用不及预期，拓店不及预期，原材料成本上升，食品安全问题，终端需求恢复不及预期风险，行业竞争激烈。