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2022年03月14日发布

本周沪深300下跌4.22%，创业板下跌3.03%，其中通信板块下跌3.85%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的126支成分股本周内换手率为1.96%；同期沪深300成份股换手率为0.54%，板块整体活跃程度强于大盘。

通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：立昂技术（50.71%）、中嘉博创（23.70%）、高斯贝尔（22.00%）、吴通控股（15.58%）、纵横通信（12.12%）；跌幅居前五的公司分别是：中兴通讯（-12.90%）、博创科技（-9.79%）、澄天伟业（-9.58%）、科创新源（-9.18%）、天孚通信（-9.04%）。

三大运营商稳定增长，联通产业互联网高速发展。中国联通发布2021年年报，全年实现营收3279亿元，同比增长7.9%，其中服务收入为2962亿元，同比增长7.4%。净利润为144亿元，同比增长15.0%。分业务来看，移动服务收入达到1641亿元，同比提升4.8%；固网宽带接入收入达到448亿元，同比增长5.2%；产业互联网业务收入达到548亿元，同比增28.2%，占整体主营业务收入比例达到18.5%。产业互联网业务已成为推动公司收入增长的“第一引擎”，收入增长占比达到59%，其中联通云收入163亿元，同比增长46.3%。大数据收入达26亿元，同比增长48%；物联网收入60亿元，同比增长43%。中国移动发布2021年及近期经营情况，预计2021年营收8448.77亿元-8525.58亿元，同比增长10%-11%，归母净利润约为1143.07亿元-1164.64亿元，同比增长6%-8%，扣非归母净利润约为1072.85亿元至1093.28亿元，同比5%-7%。中国电信预计2021年度营收同比增长10%-12%，归母净利润同比增长23%-25%。

联通资本开支有望保持稳定，移动ARPU值持续回暖。2021年中国联通实际资本开支690亿元，略低于年初700亿预算。根据公司交流，2022年公司将持续适度提升资本开支，保持资本开支增长与收入增长相匹配，占收比稳定，并计划用三年左右时间完成5G网络规模建设。2021年中国联通新增基站31万站，累积建设69万站。用户数方面，全年公司移动用户数净增止负转正，净增1130万户达到3.17亿户，宽带用户数净增895万户达到9505万户，5G套餐用户渗透率提升至49%。移动ARPU值达到43.9元，同比增长4.3%。中国移动CHBN四大市场表现优异，个人市场规模增长、实现价值提升，移动客户达到9.57亿户，净增1497万户，其中5G套餐客户达到3.87亿户，净增2.22亿户，规模保持行业领先；家庭市场增势强劲、实现量收双升，有线宽带客户达到2.40亿户，净增2978万户，保持行业领先，智慧家庭拓展成效明显。中国电信2021年移动用户达到3.72亿户，全年新增2141万户，5G套餐用户渗透率突破50%，有线宽带用户达到近1.70亿户，全年新增1118万户。

海缆维持高景气，国内海缆逐步出海。中天科技发布2022年1-2月经营数据，前两个月实现营收60亿元左右，同比增长17%左右，实现归母净利润8亿元左右，同比增长300%左右。经营数据表现亮眼，净利润增速超预期，我们认为主要得益于海上风电和新能源的高速发展。亨通光电公告称，公司陆续中标多个国内、国外海上风电项目，其中包括“越南金瓯海上风电项目”、“揭阳神泉二海上风电场项目”、“中广核新能源海缆检测及维修框架协议采购项目”、“沙特红海海缆项目”和“渤中-垦利油田群岸电应用工程老油田改造项目35kV海底电缆采购项目”，中标总金额为14.43亿元，占公司2020年营收的4.46%，预计对2022年业绩产生积极影响。截至目前，公司合计拥有海底电缆生产、敷设、风机安装等海洋电力项目在手订单约30.42亿元，为业绩长期增长提供保障。东方电缆巩固在海电缆领域优势，持续发力脐带缆，近期公告中标陵水25-1气田静态脐带缆项目，合计订单5.2亿元。沿海各省海上风电规划相继出炉，十四五期间国内海上风电将新增超过100GW，预计十四五阶段维持高景气度。

投资建议：建议关注数据中心：宝信软件、科华数据、光环新网、城地香江等；设备商：紫光股份（新华三）、中兴通讯、星网锐捷；光器件和光模块：新易盛、天孚通信、光迅科技；电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；IDC暖通设备：英维克、佳力图、依米康等；物联网与车联网：移远通信、广和通、美格智能、闻泰科技、意华股份、华阳集团、移为通信、鸿泉物联、锐明技术等；车载连接器：瑞可达、意华股份；智能控制器：拓邦股份、和而泰、朗科智能、贝仕达克；军工通信与卫星应用：上海瀚讯、七一二、华测导航、振芯科技、海格通信、中国卫通等。

风险提示：5G投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等