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概述
2022年04月25日发布
本周沪深300下跌4.19%,创业板下跌6.66%,其中通信板块下跌3.18%,板块价格表现强于大盘;通信(中信)指数的126支成分股本周内换手率为1.10%;同期沪深300成份股换手率为0.44%,板块整体活跃程度强于大盘。通信板块个股方面,本周涨幅居前五的公司分别是:百邦科技(7.75%)、*ST新海(7.25%)、亿联网络(4.07%)、星网锐捷(3.57%)、国美通讯(3.11%);跌幅居前五的公司分别是:邦讯科技(-36.51%)、深南股份(-16.67%)、天喻信息(-14.35%)、新易盛(-14.14%)、中通国脉(-13.19%)。
三大运营商高质量发展,新兴业务保持高增速。2022Q1,中国移动实现营收2273亿元,同比增长14.6%,服务营收1938亿元,同比增长9.1%,其中DICT业务实现营收237亿元,同比增长50.9%。中国电信实现营收1185.76亿元,同比增长11.5%,服务营收1100亿元,同比增长9.9%,其中移动通信实现营收490.14亿元,同比增长5.0%,固网及智慧家庭方营收296.45亿元,同比增长4.9%,产业数字化营收达294.14亿元,同比增长23.2%,天翼云市场竞争力持续提升。中国联通实现营收890.22亿元,同比增长8.2%,服务营收812亿元,同比增长9.8%,其中移动服务实现营收419.86亿元,同比增长2.2%,固网宽带接入实现营收115亿元,同比增长5.5%,物联网实现营收21.21亿元,同比增长40.7%,物联网终端连接数达3.13亿个。利润方面,中国移动、中国联通和中国电信分别实现净利润256.56亿元/72.23亿元/46.34亿,同比分别增长6.5%/12.1%/20.6%,其中中国移动净利率略有下滑主要由于低利润率的手机销售业务快速增长。
5G用户渗透率接近50%,移动ARPU值回暖。传统电信业务持续向好,移动业务方面,国内5G用户保持快速增长,根据三大运营商一季报,截止2022年3月末,中国移动、中国电信、中国联通5G用户数分别达到4.67亿/2.11亿/1.71亿,中国移动5G用户数超中国电信和中国联通之和,单季度5G新增用户数分别为8000万/2300万/1600万。移动ARPU值持续回暖,由于提速降费已经从全面向特定用户转变,叠加5G用户渗透率的持续提升等因素,2022Q1中国移动移动ARPU值为47.5元,同比增长0.3%,中国电信移动ARPU值为45.1元,较2021年底有所回暖。固网业务方面,中国移动有线宽带客户数量净增899万户达到2.49亿户,其中家庭宽带客户净增727万户,达2.25亿户。中国电信有线宽带用户数净增340万户,达1.73亿户。中国移动有线宽带、家庭宽带综合ARPU分别为32.4元、37.8元,同比增长1.8%、5.3%。中国电信受智慧家庭带动下,固网ARPU值为46.7元。
电信业务收入平稳向好,累积流量增速持续下滑。根据工信部数据,2022年一季度,电信业务收入累计完成3935亿元,同比增长9.3%。新兴业务合计实现营收797亿元,同比增长36.3%,其中互联网数据中心、大数据、云计算、物联网增速分别为19.8%/59.1%/138.1%/23.9%。用户数方面,三大运营商移动电话用户总数达16.6亿户,比上年末净增1820万户。固定互联网宽带接入用户总数达5.51亿户,比上年末净增1513万户,其中1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达4596万户,比上年末净增1140万户。蜂窝物联网终端用户15.2亿户,比上年末净增1.19亿户,IPTV(网络电视)总用户数达3.6亿户,比上年末净增1121万户。流量方面,2022年1-3月,移动互联网累计流量达587亿GB,同比增长22%,增速下滑14个pct。3月当月移动互联网接入流量达到214亿GB,同比增长23。7%,环比增长23.4%,户均移动互联网接入流量(DOU)达到14.98GB/户,同比增长17.5%,环比增长22.5%。
投资建议:关注电信运营商:中国移动、中国电信、中国联通;数据中心:宝信软件、科华数据、光环新网等;设备商:紫光股份(新华三)、中兴通讯、星网锐捷;IDC暖通设备:英维克、佳力图、依米康等;物联网与车联网:移远通信、广和通、美格智能、闻泰科技、意华股份、华阳集团、移为通信、鸿泉物联、锐明技术等;车载连接器:瑞可达、意华股份;智能控制器:拓邦股份、和而泰、朗科智能、贝仕达克;光器件和光模块:新易盛、天孚通信、光迅科技;军工通信与卫星应用:上海瀚讯、七一二、华测导航、振芯科技、海格通信、中国卫通等。
风险提示事件:5G投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等
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