理工酷

2020年12月07日发布

【家居板块】

房地产竣工回暖，持续看好家居内销。随着竣工数据持续改善，国内经济稳定复苏，以及疫情带来的低基数效应，家居板块内销的基本面景气预计延续至明年。同时家居产业链受益于消费升级与精装房大趋势，定制家具的需求有望进一步释放，长期具有一定成长性。

海外房地产走高，拉动家居出口。疫情后多国采取了宽松的货币政策，促进了房地产市场的火热。较强的海外房地产走势利好中国家居出口。海关数据显示我国出口持续向好，出口占比较大的家居企业有望受益。我们认为，在内外销共振下，今年Q4至明年上半年的复苏主题将在软体家居延续。同时定制受益需求回暖，改善趋势明显。建议关注：顾家家居（603816.SH）、欧派家居（603833.SH）、索菲亚（002572.SZ）。

【文娱用品】

建议长期关注晨光文具（603899.SH）。我们认为，随着学生需求恢复公司传统业务有望回暖；科力普业务中标国家电网全标段，预计从Q4起释放增量；短期来看公司20Q4-21Q2有望延续回暖趋势。中长期看，传统业务渠道护城河深厚，文具龙头地位稳定，建议重点关注。

【医美化妆品】

当技术进步叠加上原始需求，轻医美赛道优质。据弗若斯特沙利文数据，15-19年中国医疗美容市场CAGR=23%；预计2024年将达到3185亿元，19-24年CAGR=17%。轻医美行业增速快于行业整体，是一条优质的高速赛道。

推荐关注爱美客（300896.SZ）。具有持续推出新品的能力，是行业必需的核心竞争力，能抢占重点项目的玩家有望充分享受市场增长。我们认为，爱美客质地优异、pipeline紧凑，建议关注。

【造纸】

外废禁令进一步提升集中度，限塑令催生白卡替代需求。受11月25日外废禁令利好，国废价格从11月底开始呈小幅上涨趋势，预计外废清零政策将进一步提升行业集中度。白卡纸端来看，春季教辅材印刷的需求逐步释放，同时限塑令有望催生替代需求，建议关注太阳纸业（002078.SZ）。

风险提示：疫情影响、宏观经济下行、行业竞争加剧、终端需求放缓