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2021年01月04日发布

本周研究跟踪与投资思考

1、集成灶行业阔步前行,头部企业火星人上周上市

“油烟不过脸”的集成灶直击健康需求，行业未来三年望实现20%+增速。集成灶90%+的高吸油烟率实现“油烟不过脸+身上不粘味”，在油烟机基数扩大和渗透率提升的双拉动下，2023年规模望达376亿元，三年CAGR达23%。

火星人上市，“高颜值+强激励”。公司深耕行业十年，前瞻布局和先发优势明显：（1）公司治理：大比例股权激励和成熟的职业经理人体系；（2）产品力：领跑行业的研发和自动化生产；（3）渠道：近20%的线上市场份额优势明显，投入力度仍不减；（4）品牌：中高端定位下大力投入广宣切中行业发展要害。

2、美的事业部改革，战略主轴升级龙头再起航

业务架构调整强化协同应变。业务板块调整为：智能家居事业群、机电事业群、暖通与楼宇事业部、机器人与自动化事业部和数字化创新业务5大板块。此次调整的内涵为由事业部变革为事业群划分，原来有协同的事业部能够更好共享渠道与资源(如电梯和暖通空调)，再次显示出美的快速应变，龙头亦舞的优良基因。战略主轴升级走向新成长。升级四大战略主轴：科技领先、用户直达、数智驱动、全球突破。此次升级中科技领先位列第一显示公司转型科技龙头决心；用户直达代表公司渠道扁平化，贴近用户意识；数智驱动代表数字化+智能化；全球突破对原有全球运营提出新挑战，背后是OEM转OBM，海外新区域拓展的反映。

重点数据跟踪

市场表现：上周家电板块上涨3.9%；沪深300指数上涨3.4%，周相对收益0.5%。原材料：上周LME3个月铜、铝价格周度环比下降0.7%、2.2%至7757、1981美元/吨；冷轧价格仍保持上行，周环比+9.4%至6112元/吨。资金流向：重点公司陆股通持股降幅趋缓，美的/格力/海尔周环比-0.08%/0.13%/0.05%。

核心投资组合建议

白电推荐战略升级科技主导的美的集团、建议关注效率提升推进的海尔智家和渠道优化推进的格力电器；厨电推荐高增长、强激励的集成灶龙头火星人、建议关注受益竣工回暖的老板电器；小家电建议关注海外需求拉动下的JS环球生活、高景气的扫地机器人头部企业科沃斯以及国内小家电龙头九阳股份。

风险提示

疫情导致产销波动；市场竞争加剧；需求增长不及预期；原材料大幅提价。