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2022年03月07日发布

周投资观点：

家电股北向资金持有度略有下降，资金对厨电板块关注度有所提升。本周北向资金41支陆股通家电持股市值较上周减少1.57亿元，三花智控、石头科技、老板电器等获增持，浙江美大、新宝股份等受减持。受俄乌冲突之下市场避险情绪影响，家电股整体北向资金持有度略有下降，在近期地产政策边际放松影响下，资金对厨电龙头关注度有所提升，重点关注老板电器、火星人、亿田智能等。

参考海外家电龙头发展历程，中国家电产业的工业化已迫在眉睫。我们认为，除了提前在全球化、高端化有所布局的企业仍能享受一定红利，相当多数企业将加速践行工业化道路。背后核心的逻辑在于中国家电制造的全球比较优势明显，部件先行、龙头徐转，我们家电工业化及制造价值重估是板块长期逻辑，重点关注三花智控、盾安环境、合康新能、东方电热、星帅尔，以及龙头美的集团、格力电器。

俄乌冲突加剧大宗价格走高，家电一季度成本端承压。积极关注低渗透率、高成长性，同时估值仍处低位尚未被深度挖掘的新赛道，建议关注高速智能马桶行业，标的公司：海尔智家、瑞尔特、麦格米特、惠达卫浴、松霖科技等。

行业重点动态追踪：

聚焦全国两会：支持新能源车消费，鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新。3月5日，两会政府工作报告中今年重点工作部分提到，将继续支持新能源汽车消费，鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新。我们认为，政府对于家电下乡及以旧换新重视程度依旧较高，我们预计相关部门将进一步加大相关工作力度、细化家电回收模式、加强市场监管及标准制定，利好耐用品家电存量市场实现二次增长。重点关注：格力电器、美的集团、海尔智家、海信家电、老板电器等；同样，国家十分重视新能源车消费，新能源车市场有望维持高速扩张趋势，利好跨界布局新能源车产业链的家电零部件公司，重点关注：盾安环境、三花智控、美的集团。

聚焦全国两会：推进大型风光电基地及其配套调节性电源规划建设，提升电网对可再生能源发电的消纳能力。我们认为，在政策支持下，光伏及储能行业长期景气度向好趋势不改，户用及工商用光伏储能装机渗透率有望快速提升，利好光伏储能产业链家电公司，重点关注：合康新能、星帅尔、东方电热、德业股份、创维集团。

3月家用空调排产数据发布，出口排产同比+13.7%。据产业在线，2022年3月家用空调行业排产约为1736万台，较去年同期生产实绩增长3.1%。其中出口排产较去年同期实绩增长13.7%，在去年高基数下再创新高。我们认为，在原材料持续上涨的情况下，1季度空调排产总体平稳，建议关注后续地产数据实质性边际变化以及终端需求回暖的时点。