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2022年03月07日发布

事件：

2022 年政府工作报告中，关于信息通信行业相关内容包括：促进数字经济发展，加强数字中国建设整体布局；建设数字信息基础设施，推进 5G 规模化应用；促进产业数字化转型，发展智慧城市、数字乡村；加快发展工业互联网，培育壮大集成电路、人工智能等数字产业；完善数字经济治理，释放数据要素潜力；启动乡村建设行动，加强水电路气信邮等基础设施建设；强化网络安全、数据安全和个人信息保护。

点评：

5G 从建设走向规模化应用： 关于 5G 网络相关内容方面， 21 年报告着重强调了“加大 5G 网络和千兆光网建设力度、丰富应用场景、建设信息网络等新型基础设施”，22 年报告着重强调了“建设数字信息基础设施，推进 5G 规模化应用”，由“加大网络建设”变为“推进规模应用”。 根据工信部数据，2021 年底，我国累计建成开通 5G 基站 142.5 万个，相比 2020 年底增加约 71 万个，预计 2022 年新建 60 万以上，无线侧建设弹性已相对减弱。 我们在通信行业报告中持续强调， 5G 板块的长期投资机会已由 5G 建设走向 5G 应用，相关的运营商、物联网、专网、RCS 等存在机会。

强调数字经济，东数西算主题行情有望延续： 22 年报告重点强调了数字经济相关内容，包括“促进数字经济发展，加强数字中国建设整体布局；建设数字信息基础设施，促进产业数字化转型，发展智慧城市、数字乡村，完善数字经济治理”以及“传统产业数字化、数字政府、数字贸易、公共文化数字化”等。信息基建作为数字经济的重要支撑，有望持续获得重视，我们认为东数西算作为通信行业的主要主题性行情有望延续。

未再强调“提速降费”，运营商有望迎来时代红利：信息通信业提速降费也是政府工作报告多年来关注的重点。 2018 年，报告提出“加大网络提速降费力度，取消流量‘漫游’费，移动网络流量资费年内至少降低 30%。”2019 年提出“开展城市千兆宽带入户示范，中小企业宽带平均资费再降低 15%，移动网络流量平均资费再降低 20%以上。”2020 年和 2021 年分别建议“宽带和专线平均资费降低15%。”“中小企业宽带和专线平均资费再降 10%。”同时，“加大 5G 网络和千兆光网建设力度。 ” 近年来网络费用快速下降，持续惠及亿万百姓、助力社会经济发展。2022 年，报告未再强调“提速降费”，我们认为，运营商行业政策底已进一步显现，未来随着 5G 规模化应用，B 端收入有望进一步放量，运营商有望迎来时代红利。

进一步支持中小企业发展，着力培育“专精特新”企业：报告强调，着力培育“专精特新”企业，在资金、人才、孵化平台搭建等方面给予大力支持。此外对中小企业的支持内容包括“扩大政府性融资担保对小微企业的覆盖面，努力营造良好融资生态，进一步推动解决实体经济特别是中小微企业融资难题”、“要加大拖欠中小企业账款清理力度”、“继续实施失业保险稳岗返还政策，明显提高中小微企业返还比例”、“加大研发费用加计扣除政策实施力度，将科技型中小企业加计扣除比例从 75%提高到 100%”、“扩大出口信用保险对中小微外贸企业的覆盖面”。通信板块“专精特新小巨人”相关企业包括佳讯飞鸿、广和通、汉威科技、天孚通信、上海瀚讯、奥维通信等。

投资建议：我们认为，信息基建作为数字经济的重要支撑，有望持续获得重视，我们持续看好通信板块行情，其中：

1、东数西算主题性机会有望延续，关注光纤光缆的长飞光纤等，IDC 工程/制冷/运维等环节关注数据港、奥飞数据、光环新网、科华数据、佳力图、美利云等；

2、5G 应用持续推进，运营商具备价值，有望长期受益，关注三大运营商：中国移动、中国电信、中国联通。

风险提示：5G 商用进度不及预期、产业链降价超出预期、中美贸易摩擦升级。