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2022年03月07日发布

焦煤价格有望平稳运行。据Wind数据，截至3月4日京唐港主焦煤价格为2930元/吨，周环比上涨100元/吨。截至3月3日澳洲峰景矿硬焦煤指数为529美元/吨，周环比上涨48.75美元/吨。据煤炭资源网，近期煤矿多维持正常开工，内蒙古地区因严格检查环保影响，部分未达标煤矿或有停产、停运现象，焦煤市场供应或有收紧。而下游焦炭价格经过两轮提涨，焦炭看涨情绪不减，采购积极性提升。且进口煤收到俄乌冲突影响，海外煤价持续高位，进口焦煤供应受限。综合来看，焦煤价格有望偏强运行。

焦炭价格有望偏强运行。据Wind数据，截至3月4日唐山二级冶金焦到厂价报收于3200元/吨，周环比上涨400元/吨；临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨，周环比上涨400元/吨。港口方面天津港一级冶金焦价格为3310元/吨，周环比上涨200元/吨。据煤炭资源网，随着焦价调整，焦企利润略有回升，开工积极性有所提高，叠加原料端煤价不断回涨，对焦炭价格起到一定支撑作用。需求端钢厂复产情况较好，对焦炭需求持续向好，钢厂多加大补库力度。综合来看，近期钢厂补库需求较强，焦企心态逐渐转好，焦炭供需面向好发展，预计短期内焦炭市场或偏强运行。

需求释放，支撑动力煤价格走高。截至3月4日，Wind数据显示，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1308元/吨，周环比上涨195元/吨。供给方面，由于两会临近，煤矿安全环保检查持续，导致优质动力煤供给仍然偏紧。需求方面，电厂可用天数处于较低水平，虽然有长协保供，但部分电厂仍有市场煤的采购需求。非电下游方面，复产复工后需求也在快速释放，补库存节奏加快，支撑煤价走高。后期“稳增长”的持续催化下，下游需求有望持续高位，价格支撑力度强。

投资建议：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注晋控煤业、山煤国际、中国神华、陕西煤业。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源，兖矿能源。3）焦煤板块有望受益于基建投资带动的需求增长，建议关注淮北矿业，潞安环能，平煤股份，山西焦煤。

风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。