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2022年03月14日发布

海外煤价大涨，焦煤价格有望强势运行。据Wind数据，截至3月11日京唐港主焦煤价格为3350元/吨，周环比上涨420元/吨。截至3月10日澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为689.55美元/吨，周环比上涨129.55美元/吨。据煤炭资源网，受两会影响，各地安全检查严格执行，煤矿产量有限，且疫情影响个别地区部分煤矿发运稍显阻碍，使焦煤市场供应延续偏紧局面。下游方面，原料煤供应趋紧，部分焦钢企业到货情况不及预期，目前仍多以积极补库为主，然成本端价格上涨，焦企利润持续收紧，部分焦企对原料煤采购积极性开始放缓。综合来看，预计短期内焦煤价格稳中偏强运行。海外方面，部分国家因暴雨天气影响，发运受阻，且俄罗斯煤出口停滞，进口煤供应受限，报价不断突破新高，侧面支撑国内焦煤市场。

动力煤价格强势运行。供给方面，目前主产地产销良好，并且大多以保障长协为主，导致市场煤资源更加紧俏。而下游需求方面，随着复产复工持续推进，水泥、化工补库存积极性较高。海外方面，海外煤炭市场受到国际关系变化以及暴雨天气影响，可供量有所下滑，日韩等增加对印尼煤的采购，印尼煤报价持续上涨的同时到国内的量有所减少，导致国内供给存在一定缺口，对煤价仍有支撑。后期需持续关注政策端对煤价的干预以及电厂日耗的下降的速度。

焦炭价格有望偏强运行。据煤炭资源网，供给端在两会期间环保管控较为严格，同时部分地区原料采购吃紧，同时原料煤价格快速反弹导致部分焦化企业出现亏损，开工率难以提升。但下游钢厂本周受到两会影响开工小幅回落，但两会结束后开工率有望回升，同时，受到近期疫情管控影响，焦炭到货不及时，厂内库存偏低，采购需求支撑价格。综合来看，焦企焦炭库存偏低，且部分焦企主、被动限产预期较强，部分焦炭资源供应紧张，钢厂对焦炭需求较好，焦炭供需面持续偏紧，预计短期内焦炭市场或偏强运行。

投资建议：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注晋控煤业、山煤国际、中国神华、陕西煤业。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源，兖矿能源。3）焦煤板块有望受益于基建投资带动的需求增长，建议关注淮北矿业，潞安环能，平煤股份，山西焦煤。

风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。