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2022年03月07日发布

核心观点

行情回顾：全周沪深 300 指数下跌 1.68%，创业板指数下跌 3.75%，纺织服装行业指数上涨 0.92% ，表现优于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨1.28%，品牌服饰板块上涨 0.61%。个股方面，我们覆盖的伟星股份、老凤祥和海澜之家等取得了正收益。

海外要闻：（1）美容时尚软件服务商“玩美移动”将通过 SPAC 交易上市。（2）全球最大体育授权用品零售商 Fanatics 再融资 15 亿美元。（3） Adidas 完成Reebok 锐步品牌的出售，将通过 15 亿欧元股票回购计划将收益返还给股东。

行业与公司重要信息：（1）申洲国际：公司发布公告，预期集团 2021 年税后净利润约人民币 31 亿元至 35 亿元，同比下滑 31%至 39%。（2）老凤祥：公司发布公告，2021 年公司实现营业收入 586.91 亿元，同比增长 13.47%；归属于上市公司股东的净利润 18.76 亿元，同比增长 18.3%。（3）昊海生科：公司发布业绩快报，公司 2021 年营业收入 17.66 亿元，同比增长 32.57%；归属于母公司股东的净利润3.52 亿元，同比增长 53.19%；基本每股收益 2.00 元。（4）2/26~3/4 消费行业投融资情况：a. 自然护肤品牌山川完成数百万元人民币天使轮融资；b.儿童个护品牌海龟爸爸完成近亿元人民币 Pre-A 轮融资。C. 潮流配饰品牌 MYOMY 完成近千万元人民币天使轮融资。

本周建议板块组合：伟星股份、华利集团、安踏体育、报喜鸟和浙江自然。上周组合表现：伟星股份 9%、华利集团 5%、安踏体育-5%、报喜鸟 0%和浙江自然-2%。

投资建议与投资标的

受俄乌战争等外围因素影响，A 股市场本周出现了较大波动，总体来看，今年跌幅较大的高成长赛道股在本周走势相对更强，纺织服装板块在这样的市场结构下整体表现介于沪深 300 和创业板指数之间。在今年市场出现大幅回撤的背景下，纺服板块中一批低估值、较高确定性增长的细分品类龙头呈现较好的上涨态势，特别是部分具有全球竞争力的纺织制造龙头，我们预计 22 年有望延续去年下半年以来的业绩快速增长。而品牌服饰板块目前缺乏短期催化剂。根据我们最新的草根调研信息，受 2 月开始全国疫情多地散发和经济、资本市场相对低迷等多因素影响，品牌服饰板块 1-2 月零售端多数表现平淡。考虑去年同期基数原因，预计全年品牌服饰公司业绩大多将呈现前低后高态势，在投资上将更多呈现结构性机会。站在 2022 年全年维度，我们依然看好高景气的运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，其中运动服饰板块推荐李宁(02331 ，买入) 、安踏体育(02020 ，买入) 、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)等，建议关注特步国际(01368，买入) ，大美容板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，增持)、建议关注上海家化(600315，增持)、华熙生物(688363，未评级)和爱美客(300896，买入)。传统服饰板块推荐伟星股份 (002003 ，买入) 、 报喜鸟(002154 ，买入) 报喜鸟(002154 ，买入 ) 报喜 鸟 (002154 ，买入 ) 、 波 司登 (03998 ，买入 ) 、 浙江 自然(605080，买入)、罗莱生活(002293，增持)、森马服饰(002563，买入)等。另外建议关注比音勒芬(002832，未评级)和黄金珠宝龙头公司。

风险提示

全球疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。