理工酷

2021年08月23日发布

行情回顾：免税承压回调、演艺/酒店良好，跑输大盘1.1pct

8.09-8.20，申万休闲服务板块跑输沪深300指数1.13pct。期间国信社服板块涨幅居前标的：首旅酒店（21%，低估值、环球影城概念）、天目湖（15%）、西安旅游、锦江酒店、众信旅游、华天酒店、广州酒家、宋城演艺、中青旅、长白山；而呷哺呷哺、中国中免、百胜中国-S、海底捞跌幅居前。免税回调致板块整体承压，但酒店、演艺表现良好。

行业动态：中央财经会议提出共同富裕，海底捞入局小酒馆

8月19日起，海南已全部为低风险地区；第一财经消息，华尔街英语将宣布破产，线下门店陆续关闭，公司尚未置评；7月份，餐饮收入3751亿元，同增14.3%；限额以上餐饮收同增20.7%；海底捞新开小酒馆Hi捞小酒馆，主打平价定位；九毛九旗下烤鱼新品牌“赖美丽青花椒烤鱼”于8月18日正式开业；北京双减政策细则出台；中央财经会议提出促进共同富裕，构建初次分配、再分配、三次分配基础性制度安排。

沪深港通：演艺、酒店、九毛九获资金增持，免税、职教遭减持A股核心标的：演艺、酒店获增持，免税、职教遭减持。报告期内（08.09-08.20），宋城演艺11.12%/+0.01pct，首旅酒店6.28%/+0.1pct，锦江酒店7.04%/+0.1pct，中国中免9.28%/-0.3pct，中公教育4.57%/-0.5pct，。港股核心标的：九毛九获增持，其余减持。海底捞持股比例21.52%/-0.3pct，九毛九持股比例26.85%/+1.2pct，呷哺呷哺持股比例16.05%/-1.2pct，颐海国际持股比例31.60%/-0.01pct。

风险提示：自然灾害、疫情等系统风险；政策风险；收购低于预期等。

投资建议:短期兼顾疫情和中报，调整带来中线布局机会

维持板块“超配”评级。目前全国散发疫情可能对2021年暑假旺季餐饮旅游企业造成一定经营冲击，尚需跟踪后续发展。我们预测重点公司中报整体有望低基数上高增长，今年暑期将继续检视细分赛道景气度，前期部分超跌龙头可能慢慢进入中线配置区间，短期综合赛道短景气度判断结合中长期看点，重点推荐中国中免、首旅酒店、科锐国际、锦江酒店、宋城演艺、中公教育、广州酒家、中青旅、三特索道、天目湖、九毛九、海底捞、华住集团-S、百胜中国-S等；中长期继续从“赛道+格局+治理”角度推荐中国中免、中公教育、锦江酒店、宋城演艺、华住集团-S、海底捞、九毛九、百胜中国-S、奈雪的茶、呷哺呷哺等龙头。