理工酷

2021年11月02日发布

主要观点：

板块行情回顾：

本周（10.25~10.29），休闲服务板块走势强于市场。上证综指和创业板指分别-0.98%、+2.00%，申万休闲服务行业+0.17%，跑赢上证综指1.15pct、跑输创业板指1.83pct。

年初至本周末，休闲服务板块显现下行趋势。年初至本周末，上证综指+2.13%，创业板指+12.96%，申万休闲服务行业-5.53%，跑输上证综指7.66pct、跑输创业板指18.49pct。

医美与化妆品板块：wind化妆品指数+0.20%，跑赢沪深300大盘1.22pct；wind医美指数-0.80%，跑赢沪深300大盘0.22pct。

行业要闻：医美市场监管持续趋严

10月25日，市场监管总局今天公布2021年度重点领域反不正当竞争执法典型案例（第三批），涉及虚假宣传医生资历、医疗机构资质荣誉，虚假宣传医美产品功效、服务疗效，通过“刷单炒信”、直播等方式虚假宣传等多种行为类型。

公司公告：三季报业绩陆续出炉，板块表现亮眼

产品端业绩保持高速增长，爱美客2021Q1Q3实现营收10.23亿元（+120.29%）；归母净利润7.09亿元（+144.09%）；2021Q3营业收入3.9亿元（+75.09%）；归母净利润2.83亿元（+98.01%）。昊海生科受去年低基数影响，同比高增，2021Q1Q3合计实现营收12.7亿元（+43%）；合计实现归母净利润3.1亿元（+176%）。2021Q3实现营业收入4.2亿元（+7%）；实现归母净利润7947.2万元（-7%）。华熙生物功能性护肤业务增长强劲带动整体业绩增长，2021Q1~Q3合计实现营收30.1亿元（+89%）；合计实现归母净利润5.6亿元（+27%）。2021Q3实现营业收入10.8亿元（+66%）；实现归母净利润1.9亿元（+14%）。

机构端疫情影响减弱。朗姿股份“1+N”策略成果凸显，公司2021Q1Q3实现营收26.5亿元（+33%），归母净利润1.58亿元（+216.7%）；2021Q3实现营业收入8.61亿元（+12.19%），归母净利润6470万元（+22.37%）。奥园美谷实现扭亏为盈，2021Q1Q3实现营收14.42亿元（-1.3%），归母净利润2.11亿元（+319%）；2021Q3实现营收2.75亿元（-76%），实现归母净利润1.61亿元（+66%）。

化妆品板块业绩延续高增，贝泰妮2021Q1Q3合计实现营收21.1亿元（+49%），归母净利润3.6亿元（+65%）。2021Q3实现营业收入7.0亿元（+47%），归母净利润9023.6万元（+64%）64%。珀莱雅2021Q12021Q3实现营收30.12亿元（+31.48%），归母净利润3.64亿元（+27.82%）；2021Q3实现营收10.95亿元（20.71%），归母净利润1.38亿元（+30.09%）。

投资建议

（1）化妆品行业：行业内新锐品牌不断涌现，渠道逐渐变迁，唯有多品类发展才能把握行业新机遇。关注：【贝泰妮】细分敏感肌护肤领域龙头；【珀莱雅】多元化的优质品牌商；【上海家化】多品类发展，不断创新打造新单品；【丸美股份】主打中高端，拥有丰富营销、经销渠道；【水羊股份】运营能力强，品类结构逐渐改善；（2）医美行业：获益于消费者接受程度上升以及年轻化趋势，行业内保持高增速增长的态势，关注：【华熙生物】本土玻尿酸原料龙头；【爱美客】童颜针重磅上市，差异化满足更高需求；【华东医药】医美业务全线布局；【昊海生科】研发、生产及销售一体化；【四环医药】肉毒素+双抗并驾齐驱；关注下游医美机构布局的朗姿股份、奥园美谷、瑞丽医美等。

风险提示

化妆品线上销售数据波动、行业竞争加剧风险、行业监管趋严。