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2021年07月19日发布

本周行情：

本周电子（申万）指数-2.07%，行业排名26/28；

上证综指+0.43%，深证成指+0.86%，创业板指+0.68%。

个股涨幅前五：隆利科技（+53.55%）、同兴达（+28.04%）、弘信

电子（+23.20%）、国科微（+21.39%）、国民技术（+20.02%）。

个股跌幅前五：思瑞浦（-20.41%）、领益智造（-18.38%）、科恒股份（-17.67%）、金溢科技（-16.38%）、卓胜微（-16.01%）。

重要事件

7月12日，英特尔表示，计划在欧洲投资200亿美元建设新半导体工厂。作为追赶亚洲半导体巨头台积电和三星的多年战略的一部分，英特尔已在美国的两家新工厂计划投资200亿美元，并额外投资70亿美元将其爱尔兰工厂的产能提高一倍。该集团还计划将其最先进的7nm芯片生产带到其爱尔兰工厂。

7月13日，企查查数据显示，2021年上半年芯片相关企业新增1.88万家，同比增长171.8%；去年同期的注册量仅为0.69万家。目前我国现存芯片相关企业7.2万家，其中深圳（1.3万家）、广州（0.6万家）、上海（0.4万家）是拥有芯片企业最多的城市。7月13日，据ICInsights所公布的2021年-2025年全球晶圆月度产能地区分布报告显示，中国大陆晶圆厂的产能占全球产能的15.3%，即将超越排名第三（市场份额占比15.8%）的日本。7月14日，《上海市先进制造业发展“十四五”规划》印发，并指出到2025年，上海产业空间格局将持续优化，长三角产业协同逐步增强，将建成一批世界级产业集群。

7月14日，据SEMI最新报告，全球原始设备制造商的半导体制造设备在明年将再创新高，预计超过1000亿美元。这与2021年同比提升34%到953亿美元和2020年的711亿美元相比，有了更新的突破。

投资建议

一、市场回顾与投资观点

本周电子（申万）指数-2.07%，半导体板块下跌5.54%，元器件板块上涨0.42%，光学光电板块下跌0.67%，消费电子板块下跌1.96%。市场下跌主要由于业绩预告的密集披露，业绩预期得到确认，市场资金获利回吐。我们认为短暂的下跌不会破坏电子行业长期向上的趋势，我们判断面板盈利周期有望持续超预期，半导体板块景气度有望持续。

截至本周末，超过百家上市公司发布业绩预告，净利润预告同比下限和上限中位数分别为79%和94%，总体呈现业绩高速增长态势，电子行业高景气度的持续得到确认。剔除疫情可能带来的影响，2021H1（预告下限）相比2019H1净利润增速整体相比今年业绩预告呈现更大幅度的增长，说明今年业绩的快速提升主要由于市场需求的扩大与产能提升速度不匹配造成供需失衡而导致的半导体上市公司业绩爆发。

①面板盈利周期有望持续超预期

面板上市企业京东方归母净利润预计同比增长1001%-1018%，TCL科技归母净利润预计同比增长438%-471%，业绩上升明显。由于疫情改变了人们的工作、生活方式，面板下游需求爆发，产品进入快速涨价周期。面板驱动IC等上游元器件、原材料的“缺货涨价”是导致上半年面板价格持续上涨的原因之一，我们认为随着新增产能的释放，驱动IC紧缺有望在三季度边际缓解，帮助行业进入备货旺季，以应对目前下游市场需求旺盛，企业在手订单未能完全消化的局面，企业盈利周期有望持续超预期。随着日韩面板厂商退出和国内厂商进一步并购整合，长期来看，整合完成后面板价格将回归稳定，面板的周期属性将会弱化，液晶面板产业将进入良率至上、成本管控优先的时代，建议关注面板企业京东方A、TCL科技的投资机会。

②半导体业绩确认，景气度持续

从半导体细分领域看，设备厂商北方华创净利润预计同比增长50%-80%；设计公司韦尔股份净利润预计同比增长126%-147%；封测公司长电科技净利润预计同比增长249%，通富微电净利润预计同比增长232%-277%。我们认为三季度业绩有望持续。

半导体上市公司的投资已经过第一阶段预期提升、第二阶段订单与产能确认，现处于第三阶段业绩兑现的时点。目前电子产业呈现“弱供给-低库存-强需求-满产能”的格局，由于2021上半年，包括MCU、电源管理、MOSFET与分立器件等芯片均出现明显缺货涨价、交期延长的状况，部分半导体公司盈利能力大幅改善。在本土厂商迎来国产替代加速推进的阶段，我们看好相关上市公司上半年业绩及业绩兑现的能力。与此同时，我们保持对中长期投资逻辑的判断，我们认为半导体行业正处于周期上行区间，景气度复苏，且科技创新周期和库存紧张周期将推动这一景气度的持续提升，在短期中报业绩得到确认的同时看好三季度业绩的持续和半导体中长期布局。建议关注由中长期资本开支增加带动的半导体设备公司（北方华创），和受益于国产替代体现高成长性的芯片设计公司（韦尔股份、斯达半导）。

建议关注

功率器件：进入涨价周期，本土厂商迎来加速成长

斯达半导（IGBT领先企业，国产替代领军者）

韦尔股份（深度布局车载CIS）

电子元件：需求持续向好，业绩有望加速提升

火炬电子（军用MLCC核心供应商）

宏达电子（军用钽电容领先企业）

消费电子：可穿戴产品销量快速提升，TWS耳机安卓阵营增速加快

歌尔股份（TWS耳机领先企业）

立讯精密（连接器领先企业，苹果产业链供应商）

面板：LCD面板长周期拐点已至，行业领先企业盈利将大幅提升

京东方A（加码LCD+OLED，第一梯队地位稳固）

TCL科技（供需回暖，第一梯队地位稳固）

半导体设备（产业链供需紧张带动上游资本开支增加）

北方华创（半导体设备领先企业）

风险提示：

5G进展低于预期，全球疫情存在不确定性。