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2021年08月26日发布

基建投资有望企稳回升，地产竣工回暖不断印证

根据国家统计局最新数据，今年1-7月，全国广义基建投资增速为4.19%，过去两年复合增速环比下降0.8pct至2.68%，其中7月单月投资同比下降10.08%，主要由于一方面前期专项债发行进度较慢，另一方面去年同期基数逐步抬高，随着下半年专项债发行提速，基建投资有望逐步企稳回升。地产方面，1-7月房地产投资同增12.7%，环比回落2.3pct，商品房销售面积累计同增21.5%，环比降低6.2pct，新开工面积同降0.9%，环比继续回落4.7pct，房屋竣工面积累计同增25.7%，单月增速25.66%，随着“房住不炒”之下各项政策的收紧，地产产业链前端数据指标均出现不同程度回落，后端竣工回暖趋势不断印证，下半年仍有望延续。

关注优质赛道，把握结构性机会

上半年随着我国经济稳步复苏，新经济动能在积极培育过程中，传统经济动能地产和基建均受到不同程度的压力。展望下半年，宏观经济仍在复苏道路上，其中，地产在调控升级的背景下预期相对承压，基建有望跟随专项债发行提速而获得走强空间，地产基建将共同构建建材板块不疾不徐，不矜不盈的需求局面；当前时点各子行业跟踪及投资建议如下：

水泥：受益于各地企业生产线执行错峰生产和例行检修，有效控制供给端，库存压力减轻，需求继续缓慢提升，支撑价格恢复性上调。截至8月20日，全国P.O42.5高标水泥平均价为434.7元/吨，环比上涨1.88%，库容比为57.6%，环比下降1.7个百分点。尽管短期下游工程受资金紧张影响，需求恢复速度会不及去年同期，但鉴于后期市场逐步走出淡季，需求环比将会有所改善，以及各地企业积极开展行业自律和错峰生产措施，价格持续上升趋势有望延续。推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材；

玻璃：行业运行保持平稳，部分区域价格零星调整，华北、华南加工厂订单略有提升，华东、华中表现一般，整体市场可谈订单相对充足，但受资金面及价格因素影响，小型加工厂压力较大。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为3140.24元/吨，环比上涨0.01%，重点省份生产企业库存为1684万重箱，环比增加130万重箱。短期来看，“金九银十”将至，市场观望气氛略有减弱，行业景气仍有望持续；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、信义玻璃。

其他建材：①玻纤行业：本周国内无碱玻纤池窑粗纱市场行情表现尚可，整体交投环比稍有起色，电子纱市场近期供需仍偏紧俏，国内主要厂家电子纱自用量较大，极少量外售，各厂当前储备订单仍充足。中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐坚朗五金、海洋王、兔宝宝、科顺股份、再升科技。

风险提示：项目落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期