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2021年08月16日发布

大家居：欧派 21H1 业绩快报靓丽， 聚焦整装快车道龙头。7 月家具及其零件出口金额达 60.43 亿美元，同比增长 9%，环比略降 2%，主要源自海运费上涨及海外疫情带来的短期波动， 长期仍不改海外家具需求持续攀升趋势。 欧派家居 21H1 实现营收 82.00 亿元（+65.14%）；归母净利润 10.12 亿元（+106.98%），公司扩品类顺利，率先切入整装快车道， 带动定制产品等销售高速增长， 做大客单值。 伴随家居产业不断升级演化，叠加国家政策支持，整装已形成庞大蓝海市场，欧派、索菲亚、尚品等龙头已率先完成布局，整装风口已至，万亿蓝海一触即发。 推荐多渠道、多品类优势明显的定制龙头欧派家居，高中端品牌矩阵完善、橱衣木多品类同步推进的索菲亚，引入互联网战略投资者，整装业务前瞻布局的尚品宅配，大宗优势凸显、享受品类与渠道红利的志邦家居、 金牌厨柜等，国内外业务协同、财务状况改善、业绩拐点向上的曲美家居等。软体板块推荐内外销持续崛起、提价消化成本的软体龙头顾家家居、 敏华控股以及线上线下共同推进、自主品牌占比持续提升的喜临门等。木门系推荐工程持续放量、产能有序投放的江山欧派，五金瓷砖系看好扩品类、耕渠道、红利持续兑现的坚朗五金，全国布局、零售发力、业绩拐点的东鹏控股等。电工照明板块推荐渠道品牌领先、 21H1 业绩超预期的插座开关绝对龙头公牛集团； 推荐线上维持稳健增长，线下零售拐点确定，市占率稳步提升的欧普照明。

快消品： 百亚渠道拓展成效显著， 继续聚焦消费成长。推荐深耕自主品牌、产品渠道优化、全国扩张加速的百亚股份；传统回升、科力普放量、九木稳步拓店的晨光文具 ，公司预计 21H1 实现归净利润 6.10-7.00 亿元，同比增长 31%-50%，业绩超出市场预期；推荐线上渠道持续成长，木浆低价库存充足的中顺洁柔等；消费医疗双轮驱动、扩品类空间广阔的全棉生活龙头稳健医疗。

金银珠宝： 本周黄金价格稳步上行，终端消费持续高景气。 中国黄金发布中报，公司 2021H1 实现营业收入 266 亿元（+72.13%），实现归母净利润 4.02 亿元（+187.86%），终端需求回暖持续得到验证。短期看，受疫情影响延后的婚庆需求，将在 21 年逐步释放，长期看，黄金珠宝应用场景扩张，日常佩戴需求提升。推荐线上渠道表现亮眼、开店加速的国内珠宝龙头周大生等。

新型烟草： 多国监管政策趋于明确化，关注板块向上弹性。 新西兰新电子烟法案规定专卖店以外的零售商只允许销售烟草、薄荷醇、薄荷三种口味的电子烟，此举有效减少未成年购买使用电子烟，同时给予电子烟专卖店、零售商明确的监管指引，助力电子烟产业步入良性发展轨道。 板块向上空间已打开， 电子烟品牌继续全球拓展步伐，长期看电子烟趋势势不可挡。推荐陶瓷雾化技术领先、全球份额上升、产能有序投放的思摩尔国际，公司预计 21H1 实现溢利及全面收益总额 27.0-29.9 亿元，同比增长 3425.0%-3796.1%；推荐国内烟草香精龙头华宝股份，以及布局新型烟草、低估值的劲嘉股份等。

造纸包装：中秋备货期临近，废纸系价格保持坚挺。截止 8 月 13 日，白卡纸、铜版纸、双胶纸、箱板纸、瓦楞纸价格为 6104、5480、5488、5120、4223 元/吨，周环比变化-0.18%、0%、0%、0.33%、1.20%。木浆系：下游需求景气度不足，且由于疫情反复因素，部分地区订单及货运受限，导致下游补库存意愿弱，市场以观望情绪为主。废纸系：上游国废价格延续上涨趋势，对成品纸价格形成基本面支撑，且 8 月正值中秋备货期，下游需求旺盛。 推荐主业量价齐升，兼具成长空间的龙头纸企太阳纸业，公司预计 21H1 实现归母净利润 21.54-22.94 亿元，同比增长130%-145%，业绩持续高增长；推荐行业整合良好，白卡提价趋势延续的博汇纸业 等，推荐外废布局领先，产业链一体化优势明显的山鹰国际等；包装板块推荐受益 5G 换机潮、消费电子高增长的裕同科技等。

风险提示：地产调控收紧；原材料价格波动；国内外疫情反复。