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2022年03月01日发布

核心观点

本周专题：2022 年 1 月洗衣机及彩电产销数据跟踪：1）洗衣机产销双降，其中内销下滑明显，出口较为稳定。从行业集中度来看，1 月我国洗衣机线下市场集中度有所提升，线上市场集中度小幅下滑， 2022 年 1月我国洗衣机线下市场零售额 CR3 同比提升 5.8pct 至 66.9%。2）1 月彩电产销双升，其中外销提升明显，内销有所下滑。 从行业集中度来看，我国彩电线下市场集中度有小幅提升，线上市场集中度较为稳定， 2022年 1 月我国彩电线下市场零售额 CR3 同比提升 0.9pct 至 59.1%。

2022 年投资策略：拨云见日终有时，柳暗花明又迎春。 我们坚定看好原材料、地产边际缓和背景下，家电细分龙头加速突围。 （1）白电：建议关注卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化战略提升竞争力的海尔智家和多元化、全球化发展的白电龙头美的集团； （2）厨电：建议关注传统业务稳健发展，洗碗机等业务快速发力的老板电器以及受益行业高景气且渠道加速拓展的火星人和亿田智能等； （3）小家电： 厨房小家电 2022 年行业需求有望回暖，叠加成本压力同比减弱带来较强业绩弹性，建议关注苏泊尔、九阳股份、新宝股份等；清洁电器如洗地机、扫地机器人受益于消费升级需求有望稳健增长，但短期芯片与海运问题一定程度压制板块估值，建议关注石头科技、科沃斯、莱克电气等；智能投影建议关注极米科技。（4）电工照明：关注渠道与产品精耕细作的公牛集团与商照业务快速发展的欧普照明。

本周行情： 本周上证综指下跌 1.13%，家电行业下跌 3.62%，跑输大盘。其中，白电板块下跌 5.38%，黑电板块下跌 2.18%，厨电板块下跌 1.83%，小家电板块下跌 0.75%，照明电工及其他板块上涨 1.21%。沪（深）股通持股占比方面， 至本周五，美的集团沪深股通持股占比 16.65%，较上周下降 0.03pct；公牛集团沪深股通持股占比 17.82%，较上周持平；格力电器沪深股通持股占比 10.82%，较上周下降 0.06pct；九阳股份沪深股通持股占比 11.05%，较上周下降 0.21pct；老板电器沪深股通持股占比 9.56%，较上周持平；海尔智家沪深股通持股占比 10.84%，较上周下降 0.05pct。 个股方面： 本周家电行业涨幅前五为三花智控（5.67%）、天银机电（3.49%）、天际股份（2.99%）、苏泊尔（2.9%）、聚隆科技（2.57%）；跌幅前五为*ST 圣莱（-10.86%）、九阳股份（-7.99%）、金莱特（-7.25%）、美的集团（-6.68%）、太龙照明（-6.46%） 。

一周重点数据跟踪：镀锌板卷（0.5mm）本周价格 5974 元/吨，较上周下跌 6 元/吨；镀锌板卷（1.0mm）本周价格 5817 元/吨，较上周上涨 1元/吨；铜（1#）本周价格 71160 元/吨，较上周下跌 460 元/吨；铝（A00）本周价格 22820 元/吨，较上周上涨 100 元/吨；中国塑料城价格指数本周价格 984.7，较上周下跌 1.3。

风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。